创业板、中小板和主板制造业上市公司股权结构对企业价值影响的对比分析

发布时间：2017-12-05 12:13

  本文关键词：创业板、中小板和主板制造业上市公司股权结构对企业价值影响的对比分析

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【摘要】：目前,我国股票市场发展迅速,由单一的主板市场逐步扩展到主板、中小板、创业板和新三板多板块并存的局面。这四个板块发展迅速,如何最大化提高企业价值是各个公司关注的焦点,学者也对影响企业价值的因素进行了分析,其中从股权结构方面的研究不在少数,但是研究对象只针对单个板块,未进行过多板块对比研究,得出的结果没有考虑各个板块的不同特点。在本文写作前,笔者注意到新三板具有一定的特殊性,它并不在沪深交易所上市,交易性形式是场外交易,股票不设涨跌幅,在按照股票价格计算市场价值时它与其他版块不具有可比性,因此本文不对新三板进行研究。在样本选取时,本文选取制造业为研究对象。制造业体现了一个国家生产力水平,是国家的支柱产业,对制造业的研究具有重要的现实意义。随着投资行业的发展,大大小小的投资机构越来越注重企业价值,无论是知名的高盛公司还是波士顿信贷银行,都将其作为投资的依据。而在企业价值的影响因素中,公司的治理结构对其有着至关重要的作用。同时,对于公司治理结构而言,股权的结构是公司治理的关键,公司控股权的分配和公司治理机制的运行流程都受到股权结构的影响。由此可知,对于公司的长远发展,股权结构起到关键性的作用。业界认为高度集中的股权结构容易产生“搭便车”和“集体决策成本”的问题,而高度分散的股权结构很可能导致决策效率低下、相互推诿扯皮等一系列问题。本文从股权角度探究股权结构与企业价值之间的关系,将创业板、中小板和主板的股权结构与企业价值之间的关系进行对比,找出三者的异同点,并进行分析,根据分析结果提出针对性的建议。本文主要分为三大部分:第一部分介绍研究背景以及引用相关理论作为支撑,第二部分为描述性统计和研究变量的实证分析,第三部分对比研究结果并进行研究展望。本文对相关数据进行了搜集和筛选,选取了“三个板块”共762家制造业上市公司2014年年末的数据。基于第一部分的理论罗列,选用托宾Q值来评价“三个板块”的企业价值,构建回归模型,得出股权结构与企业价值之间的关系。最后根据对比三组样本的异同,找到差异产生的原因,同时总结不足并提出研究展望。通过研究发现,创业板、中小板和主板三者的股权结构对企业价值的影响方面有明显的差异,但三者也存在些许共性。
【学位授予单位】：山东农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275

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本文编号：1254774