投资现金流敏感性、代理问题与控制人持股效应

发布时间：2018-01-26 19:31

  本文关键词： 投资现金流敏感性 代理问题 控制人 协同效应 壁垒效应　出处：《财贸研究》2017年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：基于投资现金流敏感性(ICS)视角,研究公司控制人持股的协同与壁垒效应。首先,通过Tobin Q和自由现金流两种标准证实代理问题是ICS产生的主要原因;然后,通过检验ICS与控制人持股份额之间的关系考察控制人持股效应。研究结论显示,ICS随控制人持股份额的增加而呈倒N型的变化趋势,说明控制人持股呈现出区间效应特征:当控制人持股份额在40%以下或50%以上时,呈现协同效应;当控制人持股份额在40%~50%时,呈现壁垒效应。
[Abstract]:Based on the investment cash flow sensitivity (ICS) perspective, this paper studies the synergy and barrier effect of corporate controlling ownership. Through Tobin Q and free cash flow, it is proved that the agent problem is the main cause of ICS. Then, by examining the relationship between the ICS and the shareholding share of the controller, we investigate the effect of controlling the shareholding. The research results show that the change trend of ICS is inversely N-type with the increase of the shareholding share of the controller. It shows that the controlling person's shareholding has the characteristics of interval effect: when the controlling person's shareholding share is below 40% or more than 50%, there is a synergistic effect; When the controlling person's share is in the range of 40 ~ 50, there is a barrier effect.
【作者单位】： 东北财经大学会计学院;
【分类号】：F271;F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言及相关文献回顾 在完美资本市场假设下,公司的各种融资来源可以完全被替代,投资决策与融资条件无关。然而,现实中资本市场并不完美,这就使得公司投资可能部分地取决于融资条件。其中一个重要方面就是投资支出受内部现金流的影响,从而导致公司层面的实证数据表现出投

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：1466408