我国信息技术行业上市企业股权集中度、股权制衡对公司绩效的影响研究

发布时间：2018-04-09 05:09

本文选题：股权集中度　切入点：股权制衡　出处：《北京外国语大学》2017年硕士论文

【摘要】：究竟是集中型的股权结构还是制衡性或者分散型的股权结构更利于公司经营,更能够提升股东回报,这在公司治理领域一直未能形成一致意见。股权的集中一方面有助于增强股东对管理者的监督力度,减少信息不对称,但是股权集中同时也会造成大股东剥削和攫取小股东利益的现象,从而损害公司绩效,因此,哪种效应更大,从理论上难以完全区分。从实证研究来看,国内外不同样本的选择也都支持不一样的结论。诸多实证研究中,行业是一个重要的控制变量,Norton.D(1997)和江东、陈晓在2000的研究直接指出两者关系与行业选择相关。因此,本文选择了信息技术行业一个行业进行研究,保证了面板中各个体所面对的行业与宏观环境的相同。自计算机和互联网诞生起,信息技术行业就成为支撑经济活动和社会生活的基石,过去的几十年,世界经济已经见证了信息技术产业对经济发展、社会生活、资源节约、环境保护等突出贡献,如今,信息技术又将再一次成为世界经济发展的引擎,随着大数据、物联网、移动互联网、云计算等新技术的兴起，各国争相制定战略发展信息技术,正所谓逆水行舟,不进则退。我国的信息技术产业一直受到政府的扶持和鼓励,发展迅速,面对新的技术趋势,政府已经意识到以大数据,互联网,云计算等为代表的新一代信息技术将引发的社会生活,经济乃至方方面面的革命,政府已经从战略上重视和规划,并从政策上进行了扶持和发展,但我国在这些新技术的发展上与美德等发达国家仍有一定差距,因此发展信息技术产业,推动新技术与旧产业的融合,将是我国未来中长期的一项重要任务。另一方面,我国信息技术行业的股权结构特征明显,股份全流通,非国有控股,国有股比例和法人股比例较低,这些特点使得在信息技术行业便于控制股权属性变量,从而可以可聚焦于股权集中度与股权制衡指数上。在这种背景下,本文将公司治理的热点问题-股权结构问题---聚焦在了信息技术行业,显然有其理论及实际意义。本文主要通过文献研究法与实证分析法对信息科技行业的股权集中度与股权制衡对企业经营绩效与公司资本回报率之间的关系进行了相关性分析和回归分析。事实上,股权机构可以从内部管理和经营水平的提升,融资优势的保障,以及外部社会期望等不同途径作用到公司绩效,两者间作用机制是综合性的复杂问题。股权结构有股权集中度、股权制衡股权属性等多个维度,公司绩效也有营业利润率,资本回报率、托宾的Q值等不同的衡量方法。因为本文所选的信息科技行业的样本企业均为非国有控股、全流通股、低国有股比例及法人股比例等特点,所以可以将研究聚焦在股权集中度与股权制衡上。公司绩效指标方面,托宾的Q值要求高效的金融市场,因此本文选择了公司资本回报率与经营利润率作为公司绩效的指标,经营利润率反映了公司经营效率,而资本回报率包含了公司经营能力,管理能力,财务融资能力等综合绩效,这两者既有区别,又有联系,可供对比研究。本文分为六章,首先是绪论,主要介绍了本文的研究背景、意义、方法及论文架构。第二章介绍了信息技术行业的特点及现状。第三章是国内外文献综述,第四章是理论框架,介绍了股权结构与公司治理相关理论和概念,并提出了①股权集中度与公司绩效成正相关线性关系;②股权制衡与公司绩效没有明显相关关系两大假设。第五章以信息技术行业2010-2015年的上市企业数据为样本,针对三大假设进行了相关性检验和回归分析,得出了①赫芬达尔系数1与赫芬达尔系数5与公司经营绩效呈显著正相关;②在我国信息技术行业,以股权集中度和股权制衡为解释变量,公司规模,公司资产负债率和资产增长率为控制变量的模型对解释公司资本收益率没有很好的解释力度;③股权制衡与公司经营绩效不相关的结论。本文的创新之处在于1)选择了行业增长快,发展机会多,政策条件宽松、股权属性特征不明显的信息科技行业进行研究,从而得以控制股权属性变量以及外部环境等因素;2)将委托代理理论与信息科技行业特征结合分析,做出合理假设;3)选择资本回报率与主营业务利润率为公司绩效的指标,并对二者的含义及回归结果进行了对比;4)选择了 2010-2015年5年的数据,数据覆盖面广而新;
[Abstract]:With the emergence of new technologies such as big data , Internet , mobile Internet and cloud computing , the information technology industry has become the cornerstone of economic development , social life , resource saving and environmental protection . This paper focuses on the relationship between equity concentration and equity system . In this context , the paper discusses the relationship between equity concentration and equity system . In chapter 2 , we introduce the relationship between equity concentration and equity system . so as to control the equity attribute variable and the external environment , etc . ; 2 ) the principal agent theory and the information technology industry characteristic are combined and analyzed , reasonable assumptions are made ; 3 ) the indexes of the capital return rate and the main business profit margin are selected as indicators of the company performance , and the meaning and the regression result are compared ; and 4 ) the data of the period 2010 - 2015 is selected , and the data coverage is wide and new ;

【学位授予单位】：北京外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F275;F49

【参考文献】