当前位置:主页 > 经济论文 > 企业经济论文 >

财务特征对担保方定价策略影响的实证研究

发布时间:2018-04-13 18:48

  本文选题:担保行为 + 定价策略 ; 参考:《中国管理科学》2016年06期


【摘要】:2007年证监会和银监会联合发布《120号通知》要求强制披露上市公司对外担保实施以来,详细查阅上市公司信息披露公告获知,2007至2014年间超过40%的上市公司存在对外担保业务;提供担保公司的资产负债率均值54.07%、资产收益率均值为3.07%,未提供担保公司的资产负债率均值43%、资产收益率均值4.5%,揭示担保公司财务特征对担保行为选择具有一定影响。为深入诠释该现象,本文基于"担保价格不仅取决于担保是否给公司带来正净现金流,而且取决于提供担保后所有者权益占公司比例的变化程度"的理性担保方定价策略,构建担保供需理论模型,逻辑推理给出研究假设。利用2007至2014中国A股主板非金融类上市公司的样本进行检验发现:(1)提供担保公司数量先随公司所有者权益占资产总额比重的增加而增加,但当超过某一阈值后随公司所有者权益比重的增加而减少,特别资产负债率影响对外担保行为由增到减拐点的阈值:国有上市公司在80%左右,非国有公司在70%左右。(2)提供担保公司数量先随公司盈利能力增强而增加,但超过某一阈值后随公司盈利能力增强而减少,特别公司盈利能力影响对外担保行为由增到减拐点的阈值:国有上市公司在11%左右,非国有公司在13%左右;给出国有上市公司由于政府的隐性担保带来的资信福利,导致国有上市公司在同等条件下,资信水平较非国有公司高估,导致担保契约增加拐点和担保契约减少拐点都比非国有公司财务状况要差。
[Abstract]:In 2007, CSRC and CBRC jointly issued < 120 Circular > requiring mandatory disclosure of listed companies' external guarantee. After consulting the information disclosure announcement of listed companies in detail, we learned that more than 40% of listed companies had foreign guarantee business between 2007 and 2014.The average asset-liability ratio of guaranteed company is 54.07, the average of asset yield is 3.07, the average of asset-liability ratio is 43 and the average of asset return is 4.5. It is revealed that the financial characteristics of guarantee company have certain influence on the choice of guarantee behavior.In order to explain this phenomenon deeply, this paper bases on the rational guaranty pricing strategy, which is that "the guaranteed price depends not only on whether the guarantee brings positive net cash flow to the company, but also on the extent of the change in the proportion of owner's equity to the company after the guarantee is provided".The theoretical model of guarantee supply and demand is constructed, and the research hypothesis is given by logical reasoning.Using a sample of non-financial listed companies on the mainboard of China's A shares from 2007 to 2014, we find that the number of guarantee companies first increases with the increase in the proportion of owners' equity to total assets.However, after a certain threshold is exceeded, with the increase of the proportion of the owner's equity, the special asset-liability ratio affects the threshold of the behavior of external guarantee from increasing to the inflexion point: the state-owned listed company is about 80%,The number of non-state-owned companies offering guarantees first increases with the company's profitability, but above a certain threshold decreases with the company's profitability.The threshold of the special company's profitability affecting the behavior of foreign guarantee from increasing to decreasing inflection point: the state-owned listed company is about 11%, the non-state-owned company is about 13%, and the credit and credit benefits brought by the state-owned listed company due to the implicit guarantee of the government are given.Under the same conditions, the credit level of the state-owned listed companies is higher than that of the non-state-owned companies, which leads to the increase of the inflection point of the guarantee contract and the decrease of the inflection point of the guarantee contract, which is worse than the financial situation of the non-state-owned company.
【作者单位】: 西安交通大学管理学院;西安交通大学经济与金融学院;
【基金】:国家自然科学基金资助项目(71172186,71472148,71572144)
【分类号】:F275;F832.39

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 刘桂英;;企业周期性财务特征与筹资方式选择[J];现代财经(天津财经大学学报);2007年06期

2 黎少泉;;论企业集团的财务特征与财务控制[J];中国商界(下半月);2008年02期

3 贾玉兰;;高新技术上市公司财务特征的实证分析[J];数学理论与应用;2008年03期

4 查道林;雷光勇;;公司治理、财务特征与违规处罚预测[J];中国地质大学学报(社会科学版);2009年04期

5 汤琦瑾;姚文英;;新疆上市公司经营活动现金流量财务特征辨析[J];新疆大学学报(哲学·人文社会科学版);2011年03期

6 何宇;;浅析公益组织的财务特征与监督机制的建立[J];价值工程;2012年16期

7 行长英;;企业周期性财务特征与筹资方式选择经验谈[J];企业研究;2013年14期

8 陈智鹏;;我国开放式股票型基金持股偏好研究——基于上市公司财务特征研究[J];现代商贸工业;2009年12期

9 彭小芳;马丽艳;;企业生命周期的财务特征及相应的筹资战略[J];东方企业文化;2012年09期

10 蒋昕;从产权经济学的角度看企业重组的财务特征[J];林业财务与会计;1998年12期

相关会议论文 前1条

1 高忠湖;;分析上市公司预亏预警前的财务特征[A];煤炭经济管理新论——第二届中国煤炭经济管理论坛、第三届中国煤炭经济管理论坛论文集(2002)[C];2002年

相关重要报纸文章 前3条

1 傅哲祥;集团核算系统要与财务特征高度吻合[N];中国会计报;2014年

2 戚启蒙;贪污罪与挪用公款罪的财务特征[N];检察日报;2004年

3 吴为民;从财务特征界定贪污、挪用行为[N];检察日报;2006年

相关硕士学位论文 前10条

1 王旭超;多视角下国有上市公司优先股适用性研究[D];首都经济贸易大学;2015年

2 巫蒙志;基于中国民营系族企业财务特征的实证研究[D];北京化工大学;2010年

3 向衡;我国制造业上市公司财务特征对现金持有水平的影响研究[D];西南财经大学;2013年

4 张东旭;公司财务特征与真实盈余管理研究[D];安徽财经大学;2014年

5 王大薇;违规披露信息前上市公司的财务特征研究[D];西南财经大学;2011年

6 魏文兰;高成长企业的财务特征及研判[D];武汉科技大学;2014年

7 王海昕;财务特征、控股权性质与我国上市公司现金持有价值研究[D];西南财经大学;2011年

8 毛惠新;我国发行可转债公司的财务特征研究[D];东北大学;2008年

9 刘江伟;我国创业板公司上市前后财务特征比较[D];黑龙江大学;2013年

10 熊晓文;开放式股票型基金持股偏好研究[D];南京农业大学;2010年



本文编号:1745745

资料下载
论文发表

本文链接:https://www.wllwen.com/jingjilunwen/xmjj/1745745.html


Copyright(c)文论论文网All Rights Reserved | 网站地图 |

版权申明:资料由用户46c76***提供,本站仅收录摘要或目录,作者需要删除请E-mail邮箱bigeng88@qq.com