资本结构控制权理论演进探讨

发布时间：2018-06-15 17:19

  本文选题：控制权 + 资本结构　； 参考：《华东经济管理》2017年02期

【摘要】：早期的资本结构控制权理论(Stulz理论、HarrisRaviv理论、Israel理论)是为了应对当时的并购浪潮,利用负债进行控制权安排的资本结构控制权理论;Stulz理论仅研究负债对控制权的影响,HarrisRaviv进一步研究了控制权对管理者行为的影响,Israel研究了负债影响现金流在股东和债权人之间的分配,三理论最大的不足是没有考虑不完全契约因素。AghionBolton资本结构控制权理论引进了契约不完备,考虑了债权人利益和债务的公司治理功能,Hart资本结构控制权理论进一步构建了控制权相机转移的最优负债融资规模。国外资本结构控制权理论对中国的启示是进行混合所有制改革、完善资本市场、保护中小股东和债权人利益。
[Abstract]:The early capital structure control theory, Stulz theory and Harris Raviv theory and Israel theory, was designed to cope with the M & A wave at that time. Capital structure Control Theory using liabilities to arrange Control Power Theory Stulz Theory only studies the effects of liabilities on control rights. Harris Raviv further studies the influence of control rights on the behavior of managers. Israel studies the influence of liabilities on cash flow in shareholders and shareholders. Distribution among creditors, The biggest drawback of the three theories is that the incomplete contract is not considered. AghionBolton Capital structure Control Theory introduces incomplete contract. Considering the corporate governance function of creditors' interests and debts, Hart's capital structure control theory further constructs the optimal debt financing scale for the transfer of control rights camera. The enlightenment of foreign capital structure control theory to China is to carry out mixed ownership reform, perfect the capital market, and protect the interests of minority shareholders and creditors.
【作者单位】： 安徽财经大学会计学院;阜阳师范学院商学院;
【基金】：安徽省高校人文社会科学研究重大项目(SK2016SD02)
【分类号】：F275

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本文编号：2022807