目标资本结构、市场错误定价与并购融资方式选择
发布时间：2018-07-30 06:33
【摘要】：基于资本结构的动态权衡理论和市场择时理论,研究了目标资本结构、市场错误定价以及两者的交互项对并购融资方式选择的影响。研究发现:公司目标资本结构和股票市场错误定价在并购融资方式选择中具有重要作用,与杠杆不足(underlevered)的并购公司相比,过度杠杆化(overlevered)的并购公司倾向于选择股票融资方式,而与股价被市场低估的并购公司相比,股价被市场高估的并购公司倾向于选择股票融资方式;并购公司的市场择时行为对目标资本结构与并购融资方式选择的关系具有调节作用,与股价被低估的并购公司相比,过度杠杆化且股价被高估的并购公司更倾向于选择股票融资方式。
[Abstract]:Based on the dynamic trade-off theory of capital structure and market timing theory, this paper studies the effects of target capital structure, market mispricing and their interaction on the choice of M & A financing mode. It is found that the target capital structure and mispricing of the stock market play an important role in the choice of M & A financing methods. Compared with the underleveraged (underlevered) M & A companies, the over-leveraged (overlevered) M & A companies tend to choose the stock financing mode. Compared with M & A companies whose stock prices are undervalued by the market, M & A companies with overvalued stock prices tend to choose stock financing methods. The market timing behavior of M & A companies has a moderating effect on the relationship between the target capital structure and the choice of M & A financing methods, compared with the M & A companies with undervalued stock prices. M & A companies with overleveraged and overvalued stock prices are more likely to opt for equity financing.
【作者单位】： 中国社会科学院工业经济研究所;
【分类号】：F830.9
本文编号：2154127
[Abstract]:Based on the dynamic trade-off theory of capital structure and market timing theory, this paper studies the effects of target capital structure, market mispricing and their interaction on the choice of M & A financing mode. It is found that the target capital structure and mispricing of the stock market play an important role in the choice of M & A financing methods. Compared with the underleveraged (underlevered) M & A companies, the over-leveraged (overlevered) M & A companies tend to choose the stock financing mode. Compared with M & A companies whose stock prices are undervalued by the market, M & A companies with overvalued stock prices tend to choose stock financing methods. The market timing behavior of M & A companies has a moderating effect on the relationship between the target capital structure and the choice of M & A financing methods, compared with the M & A companies with undervalued stock prices. M & A companies with overleveraged and overvalued stock prices are more likely to opt for equity financing.
【作者单位】： 中国社会科学院工业经济研究所;
【分类号】：F830.9
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，本文编号：2154127
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