投资者情绪、公司信息透明度与股市极大日收益率效应——基于中国A股市场的经验证据

发布时间：2018-08-12 11:43

【摘要】：近年研究发现,在多国股市中,本月个股最大日收益率能显著负向预测下月个股异常收益,该资产定价异象被称为极大日收益率效应。多篇文献认为投资者偏好极端收益率是该效应的成因。本文认为受投资者情绪及公司信息透明度影响的投资者认知偏差可解释中国A股市场中的极大日收益率效应,并证明市场情绪高涨期,低信息透明度公司股票中该效应最明显。该研究丰富了极大日收益率效应存在性及其成因的研究,对公司及监管实践均有启示意义。
[Abstract]:In recent years, research has found that the largest daily yield of this month's stocks in multinational stock markets can significantly negatively predict abnormal returns for next month's stocks, an asset pricing anomaly known as the maximum daily yield effect. Many literatures suggest that investors' preference for extreme returns is the cause of this effect. This paper holds that the investors' cognitive bias influenced by investor sentiment and corporate information transparency can explain the maximum daily yield effect in China's A-share market and prove that the effect is the most obvious in the stocks with low information transparency during the period of high market sentiment. This study enriches the study of the existence and causes of the maximum daily return effect, and has enlightening significance for both the company and the regulatory practice.
【作者单位】： 河南财经政法大学会计学院;
【基金】：国家自然科学青年基金项目(71602049) 河南省高等学校重点科研项目(17A630003) 河南省高等学校哲学社会科学创新团队项目(2015-CXTD-09)的资助
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：2178949