企业集团、政府干预与投资效率

发布时间：2018-09-11 07:04

【摘要】：利用2003—2012年中国上市公司数据,文章实证分析了企业集团、政府干预及其交互作用对企业投资效率的影响。研究结果表明:首先,企业集团降低了非效率投资从而提高了投资效率,并且企业集团对投资效率的影响具有对称性,即对于过度投资样本,企业集团可以降低过度投资程度;对于投资不足样本,企业集团可以减少投资不足程度。其次,政府干预增加了非效率投资从而降低了投资效率,并且这种影响主要集中于过度投资样本。再次,企业集团可以缓解政府干预对投资效率的负面影响。文章的研究结论对监管机构、上市公司以及投资者均具有重要的启发意义。
[Abstract]:Based on the data of Chinese listed companies from 2003 to 2012, this paper empirically analyzes the influence of enterprise groups, government intervention and their interaction on the investment efficiency of enterprises. The results show that: firstly, the enterprise group reduces the non-efficiency investment and improves the investment efficiency, and the influence of the enterprise group on the investment efficiency has symmetry, that is, for the over-investment sample, the enterprise group can reduce the degree of excessive investment; For underinvestment samples, conglomerates can reduce underinvestment. Secondly, the government intervention increases the inefficient investment and reduces the investment efficiency, and the effect is mainly concentrated on the over-investment sample. Third, enterprise groups can mitigate the negative impact of government intervention on investment efficiency. The conclusions of this paper are instructive to regulators, listed companies and investors.
【作者单位】： 广东财经大学金融学院;上海市社会科学院世界经济研究所;
【基金】：国家自然科学基金项目(71402005) 北京市社会科学基金青年项目(15JGC155)
【分类号】：D630;F275

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