宏观经济波动、融资约束与公司流动性价值——基于GARCH模型的实证分析

发布时间：2018-11-27 10:35

【摘要】：宏观经济对公司微观行为的影响是近年来的研究热点之一。本文利用GARCH模型估算宏观经济波动,研究了宏观经济波动对公司流动性价值的影响。研究结果表明,宏观经济波动越大,公司流动性价值也越高,且这种正向关系在受到融资约束的公司中表现得更为明显。其背后的原因在于,充足的流动性有助于公司在经济衰退期避免出现财务困境,在经济繁荣期更好地抓住投资机会。本文的研究结论支持公司持有流动性的预防动机。
[Abstract]:The influence of macro-economy on micro-behavior is one of the hot topics in recent years. In this paper, we use the GARCH model to estimate the macroeconomic fluctuation and study the influence of the macroeconomic fluctuation on the liquidity value of the company. The results show that the higher the macroeconomic fluctuation, the higher the liquidity value, and the more obvious the positive relationship is in the firms constrained by financing. The reason behind this is that sufficient liquidity helps companies avoid financial distress during recessions and better capitalize on investment opportunities during booms. The conclusion of this paper supports the precautionary motivation of holding liquidity.
【作者单位】： 湖南商学院财政金融学院;
【基金】：湖南省社会科学基金项目“湖南省上市公司现金持有行为对投资效率的影响研究”(15YBA236) 湖南省教育厅科研项目“宏观经济波动与公司流动性价值研究”(15C0765)的资助
【分类号】：F275

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本文编号：2360446