多元化结构、金字塔层级与投资效率——来自于国有企业集团的证据

发布时间：2019-06-15 06:11

【摘要】：附属于国有企业集团的国有上市公司,其资源配置效率因产权和组织结构特征的不同而表现出差异性。本文以2011-2013年沪深两市附属于企业集团的国有上市公司为样本,从集团内部成员企业间现金流的"互动"、国有企业集团多元化程度、金字塔结构等三方面探究集团运营对成员企业投资及其效率的影响。研究发现:某一成员企业的投资水平与其自有现金流水平高度相关,但与其他成员企业的现金流水平相关性较弱,且多元化扩张加重了其成员企业的过度投资水平,金字塔层级可以抑制过度投资的发生,而与投资不足都未显著相关。
[Abstract]:The resource allocation efficiency of state-owned listed companies affiliated to state-owned enterprise groups is different according to the characteristics of property rights and organizational structure. Taking the state-owned listed companies affiliated to enterprise groups in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2011 to 2013 as samples, this paper probes into the influence of group operation on the investment and efficiency of member enterprises from three aspects: the "interaction" of cash flow among the member enterprises within the group, the degree of diversification of state-owned enterprise groups and the pyramid structure. It is found that the investment level of a member enterprise is highly correlated with its own cash flow level, but has a weak correlation with the cash flow level of other member enterprises, and the diversification expansion aggravates the overinvestment level of its member enterprises. The pyramid level can inhibit the occurrence of overinvestment, but has no significant correlation with the lack of investment.
【作者单位】： 东北财经大学中国内部控制中心;东北财经大学会计学院;山钢金融控股(深圳)有限公司;
【基金】：国家社会科学基金项目(12CGL026) 全国会计(学术类)领军人才项目 东北财经大学2015校级科研项目(DUFE2015Y19) 辽宁省“百千万人才工程”培养经费资助(项目编号:2014921065)的资助
【分类号】：F276.1;F275

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本文编号：2500024