机构投资者持股对上市公司投资效率的影响研究

发布时间：2017-03-31 03:00

  本文关键词：机构投资者持股对上市公司投资效率的影响研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：投资活动是影响公司价值的重要基础,投资行为有效与否直接影响公司价值最大化的目标。我国上市公司普遍存在非效率投资现象,其中过度投资和投资不足最为严重,这严重限制了公司的进一步发展壮大。如何提高投资效率已成为学术界和实务界关注的焦点话题。随着我国资本市场的发展壮大,机构投资者在市场中所占份额逐渐增加,相比于过去被动投资,他们逐渐向更积极的方向转变。他们参与公司的日常运营、监督管理等,以提高公司的投资效率和控制现金流,并在这一方面取得了积极的效果,机构监督管理这一机制正在我国资本市场上发挥着日益重要的作用。本文在对机构投资者和投资效率的基本认识的基础上,从理论综述和实证检验方面分析了机构投资者对投资效率的影响机理和其具体影响结果。在机理分析方面,从动机分析、机理分析两个角度进行分析,在实证检验方面,创造性地构建了双层递进模型:即理查德森投资效率计量模型和机构持股变量和投资效率的相关性模型,逐步探讨机构投资者持股对上市公司投资效率的实际影响。研究发现,机构持股比例与公司的投资效率显著正相关,机构投资者持股比例变动率对投资效率影响不显著,独立机构投资者对上市公司投资效率的影响比非独立机构投资者更显著,本文认为机构投资者可以有效优化资源配置进而提高投资效率。本文的最后,对我国机构投资者的发展进行了分析和展望,并提出了一系列的政策建议。
【关键词】：上市公司 机构投资者 投资效率 实证研究
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 第1章 绪论9-14
• 1.1 研究背景和意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 研究内容11
• 1.3 研究方法和技术路线图11-12
• 1.3.1 研究方法11-12
• 1.3.2 技术路线图12
• 1.4 研究创新点12-14
• 第2章 文献综述14-22
• 2.1 概念解析14-15
• 2.1.1 机构投资者概析14
• 2.1.2 企业投资效率内涵14-15
• 2.2 机构投资者持股效应研究回顾15-18
• 2.2.1 公司绩效角度15-16
• 2.2.2 市场波动性角度16-17
• 2.2.3 高管薪酬角度17-18
• 2.3 投资效率文献回顾18-20
• 2.3.1 委托代理理论与投资效率19-20
• 2.3.2 信息不对称理论与投资效率20
• 2.4 机构投资者持股与投资效率关系文献回顾20-21
• 2.5 文献述评21-22
• 第3章 机构投资者影响投资效率的机理分析22-28
• 3.1 机构投资者影响投资行为的动机分析22-23
• 3.1.1 股权份额提升22
• 3.1.2 超额利润驱动22-23
• 3.1.3 自身能力优势23
• 3.2 机构投资者影响投资效率的作用机制分析23-28
• 3.2.1 机构投资者影响投资效率的内部机制23-25
• 3.2.2 机构投资者影响投资效率的外部机制25-28
• 第4章 理论分析及研究设计28-34
• 4.1 理论分析28-29
• 4.1.1 委托代理理论28
• 4.1.2 自由现金流假说28
• 4.1.3 利益相关者假说28-29
• 4.2 假设提出29-30
• 4.3 研究样本的选择30
• 4.4 模型构建与变量设计30-34
• 4.4.1 模型逻辑关系30-31
• 4.4.2 投资效率衡量模型31-32
• 4.4.3 机构投资者持股与投资效率相关性模型32-34
• 第5章 实证结果与分析34-40
• 5.1 描述性统计分析34
• 5.2 Pearson相关分析34-35
• 5.3 投资效率的测定35-36
• 5.4 多元线性回归结果36-40
• 第6章 研究结论及展望40-44
• 6.1 研究结论40
• 6.2 政策及建议40-43
• 6.2.1 完善资本市场制度40-41
• 6.2.2 完善公司治理结构41-42
• 6.2.3 促进机构投资者多元化发展42-43
• 6.3 研究局限性及展望43-44
• 参考文献44-47
• 致谢47

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