完美环球并购完美世界风险及其控制研究

发布时间：2020-11-18 03:50

　　 近些年游戏行业的迅猛发展使得行业内企业成为了并购交易炙手可热的标的,但作为轻资产企业的典型代表,游戏企业具有企业价值无法准确评估的特点,因此资本市场常常会出现付出对价数倍于企业净资产的高溢价并购交易。与传统平价并购相比,高溢价并购存在着更高的风险,但因为游戏行业还属新兴行业,相关理论研究有限,且本文选取案例具有典型性,因此对高溢价并购的风险及防控研究具有很强的理论及现实意义。本文采用案例分析的方法,基于完美环球412倍高溢价并购完美世界的案例,先阐述了本案例具有的研究背景、意义和运用的研究方法;其次对当前国内外学者对于高溢价并购的认定、成因及风险进行了归纳整理,并对与之相关的协同效应理论和信息不对称理论进了介绍;再对本案例标的企业所处的电子游戏行业进行分析,具体从游戏行业整体情况、我国行业发展现状、我国游戏行业并购现状三方面进行展开;然后进入本文的主体案例分析部分,先对交易双方企业基本情况、交易目的、及具体并购方案进行介绍,再从并购前估值风险、并购中支付风险、并购后整合风险分别对并购全过程的风险及防控进行分析;本文的最后部分是对高溢价并购风险的防控启示,对应前文分析的标的估值、支付方式、并购后经营三大风险,具体提出根据企业发展战略进行长远布局、根据企业特点合理估值并建立健全轻资产企业价值评估体系、基于企业自身资本结构合理选择支付及融资方式、真正发挥业绩承诺协议及其补偿协议的风险规避作用四点研究启示,以期对其他进行同类型交易的企业在风险控制方面提出启示性建议。
【学位单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F49;F271
【部分图文】：

华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文图 3-1 2008-2017 年国内游戏市场规模及增速如图 3-1 所示，近十年我国电子游戏销售收入呈持续上涨态势。2008 年，实际销售收入仅为 185.6 亿，到 2017 年，这一数据已上涨至 2036.1 亿元，的 10 倍多。但值得关注的是，经过 2008 年高达 80%的井喷式增长后，近行业销售收入的同比增速稳中有降，保持在 20%至 30%，增速的稳定也表游戏行业整体的发展态势良好。

（数据来源：wind 数据库）图 3-3 2008-2017 年国内 PC 端游戏市场规模及增速从图 3-3 可以看出，相比于移动端游戏的从无到有，PC 端的发展较为稳定，尤其是近五年，PC 端游戏的销售收入始终保持在约 600 亿元人民币的水平。2015、16年虽出现过负增长，但随着近两年电子竞技和游戏网络直播行业的蓬勃发展，端游又于 2017 年重新实现了正增长。值得注意的是，2008 年端游收入占我国游戏行业总收入的 90%，但随着移动游戏的蓬勃发展，到 2017 年，游戏行业总收入中，端游占比 31%。行业内的多点开花和稳步增长也使游戏行业的前景更为乐观。从用户量的角度来看
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本文编号：2888292