基于WACC的国有垄断企业分红比例实证分析 ——以能源型国有上市公司为样本

发布时间：2021-03-03 04:09

　　自2007年国有资本经营预算制度实施以来,国有垄断企业红利上缴公共财政的比例不断提高,但与其凭借垄断优势获取的超额利润相比,这一分红比例仍然偏低,国有垄断企业分红比例合理性仍待考证。基于此,本文从国有垄断企业财务管理视角出发,结合股利分配理论、资本成本理论和资本结构理论,以7家能源型国有垄断企业控股的上市公司为样本,运用加权平均资本成本模型分析15%和20%的实际分红比例、政策目标阶段30%的分红比例以及进一步提高至50%的分红比例合理性。实证分析结果表明:一、对国有垄断性企业而言,无论是稳步推进阶段15%的分红比例,还是调整完善阶段20%的分红比例,亦或是政策目标阶段30%的分红比例,均不是最优选择,而将分红比例提高至50%将会使得加权平均资本成本相对最低,相对实现企业价值最大化;二、基于企业价值最大化目标,国有垄断企业分红比例的确定不能一概而论,应当综合考虑企业营利能力、发展状况、融资结构、资本成本等各方面因素。成功的改革总是渐进式地推进其改革进程。因此本文建议,在当前改革形势下,应当根据50%的分红比例明确设定国有垄断企业红利上缴公共财政比例改革的阶段性时间表。在未来分红比例可实... 

【文章来源】：福建师范大学福建省

【文章页数】：85 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图２－１国有垄断企业红利分配政策演变图??－－


本文编号：3060572