经济政策不确定性对我国企业资本结构动态调整的影响研究 ——基于信心的中介效应视角
发布时间：2021-07-06 12:32
自凯恩斯主义诞生以来,政府对经济领域进行干预便成为各国宏观调控的政策主张。继全球金融危机、欧债危机之后,各国政府纷纷采取一系列的经济政策来干预经济运行,由于全球经济环境的复杂变幻,政策的频繁出台与调整所带来的各国当局的经济政策不确定性对世界各国的宏观经济和市场运行均产生严重的负向冲击。在微观企业的生产经营与发展进步中,企业资本结构的选择、调整以及调整步伐在很大程度上决定了企业的最优价值实现与前途远景展望,是企业财务活动的重中之重。企业资本结构的选择与调整除了会受到企业内部因素的约束,还受到外部宏观环境的制约,而经济政策不确定性就是企业资本结构调整不可忽视的重要宏观风险。目前,有关企业资本结构的影响因素探究多集中在微观企业内部、中观行业层面和部分宏观环境方面,基于外部宏观层面的经济政策不确定性对企业资本结构调整的影响研究还处于浅学探究阶段,而且,基于影响企业资本成本的融资供给侧的银行管理者的研究也相对缺乏。有别于以往的绝大部分研究,本文从宏观经济政策不确定性出发,研究其对微观企业资本结构动态调整的影响的同时,又基于内部和外部两个渠道来探究相关管理者信心因素在经济政策不确定性影响企业资本结...
【文章来源】：青岛大学山东省
【文章页数】：65 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图0-1论文结构流程图
权衡理论最优负债水平图示
青岛大学硕士学位论文17图2-2中介效应检验图解具体检验原理参照Baron和Kenny于1986年提出的因果步骤法：第一步，将解释变量对被解释变量进行回归，解释变量的回归系数显著则证明主效应存在；第二步，将解释变量对中介变量进行回归，当解释变量回归系数显著则证明解释变量也能够影响中介变量；第三步，将解释变量、中介变量联立对被解释变量进行回归，中介变量回归系数显著，解释变量的回归系数变小（或者变为不显著）。如果各步回归系数同时满足以上三个阶段对相关参数要求即可证明中介效应存在。第三节逻辑机理及研究假设首先，由商业周期理论可知，宏观层面因素可以对微观经济主体的行为产生一定影响，企业作为市场中比较重要的微观主体也必然会受宏观因素的影响，比如财政政策、货币政策等对企业资本结构调整行为具有一定影响（何靖，2010；林萍和张华超，2019；王朝才等，2016；姜永宏等，2019；朱雁春等，2015；袁春生和郭晋汝，2018）。因此，经济政策不确定性作为一种宏观系统性风险，对微观企业财务行为产生冲击也无可避免。另外，经济政策不确定性作为一种负面效应，它会加剧经济的波动性（田磊和林建浩，2016；Baker等，2016；雷立坤等，2018），也会阻碍企业的财务决策（李凤羽和杨墨竹，2015；张亚君和张西征，2016；谭小芬和张文婧，2017；Bonaime等，2018；张彧泽和赵新泉，2019）。所以，本文认为，作为一种宏观系统性风险，经济政策不确定性会通过多渠道负向影响企业的营商环境和长足发展，进而阻碍企业的投、融资方案的实施等，并最终反映到对企业资本结构调整的影响上。据此，提出本文的研究假设1：经济政策不确定性会影响企业资本结构的动态调整，具体影响表现为经济政策不确定性的升高会减缓企业趋向其目标资本结构调整的速度
【参考文献】：
期刊论文
[1]宏观环境与企业资本结构调整关系研究[J]. 林萍,张华超. 湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2019(08)
[2]信用评级与资本结构——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 吴育辉,翟玲玲,吴世农. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2019(04)
[3]行业同群效应视角下货币政策对企业资本结构的影响[J]. 姜永宏,莫斌,肖迪. 南方金融. 2019(07)
[4]经济政策不确定性、会计稳健性与债务融资[J]. 倪国爱,董小红. 财贸研究. 2019(06)
[5]经济政策不确定性与企业并购[J]. 汪弘,冯文伯,钟笑寒. 金融学季刊. 2019(02)
[6]经济政策不确定性对企业融资影响的实证分析[J]. 罗丹,李志骞. 统计与决策. 2019(09)
[7]产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 巫岑,黎文飞,唐清泉. 金融研究. 2019(04)
[8]税收征管、债务政策激进性与资本结构动态调整[J]. 李彬,刘小梅,姚瑶. 西安交通大学学报(社会科学版). 2019(03)
[9]经济政策不确定性、现金持有水平与过度投资[J]. 张庆君,李雨霏,岳媛. 金融教育研究. 2019(02)
[10]经济金融化与资本结构动态调整[J]. 刘贯春,刘媛媛,闵敏. 管理科学学报. 2019(03)
硕士论文
[1]宏观经济不确定性与银行信贷：宏观和微观层面的证据[D]. 吴彩丽.浙江大学 2014
本文编号：3268250
【文章来源】：青岛大学山东省
【文章页数】：65 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图0-1论文结构流程图
权衡理论最优负债水平图示
青岛大学硕士学位论文17图2-2中介效应检验图解具体检验原理参照Baron和Kenny于1986年提出的因果步骤法：第一步，将解释变量对被解释变量进行回归，解释变量的回归系数显著则证明主效应存在；第二步，将解释变量对中介变量进行回归，当解释变量回归系数显著则证明解释变量也能够影响中介变量；第三步，将解释变量、中介变量联立对被解释变量进行回归，中介变量回归系数显著，解释变量的回归系数变小（或者变为不显著）。如果各步回归系数同时满足以上三个阶段对相关参数要求即可证明中介效应存在。第三节逻辑机理及研究假设首先，由商业周期理论可知，宏观层面因素可以对微观经济主体的行为产生一定影响，企业作为市场中比较重要的微观主体也必然会受宏观因素的影响，比如财政政策、货币政策等对企业资本结构调整行为具有一定影响（何靖，2010；林萍和张华超，2019；王朝才等，2016；姜永宏等，2019；朱雁春等，2015；袁春生和郭晋汝，2018）。因此，经济政策不确定性作为一种宏观系统性风险，对微观企业财务行为产生冲击也无可避免。另外，经济政策不确定性作为一种负面效应，它会加剧经济的波动性（田磊和林建浩，2016；Baker等，2016；雷立坤等，2018），也会阻碍企业的财务决策（李凤羽和杨墨竹，2015；张亚君和张西征，2016；谭小芬和张文婧，2017；Bonaime等，2018；张彧泽和赵新泉，2019）。所以，本文认为，作为一种宏观系统性风险，经济政策不确定性会通过多渠道负向影响企业的营商环境和长足发展，进而阻碍企业的投、融资方案的实施等，并最终反映到对企业资本结构调整的影响上。据此，提出本文的研究假设1：经济政策不确定性会影响企业资本结构的动态调整，具体影响表现为经济政策不确定性的升高会减缓企业趋向其目标资本结构调整的速度
【参考文献】：
期刊论文
[1]宏观环境与企业资本结构调整关系研究[J]. 林萍,张华超. 湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2019(08)
[2]信用评级与资本结构——来自中国A股上市公司的经验证据[J]. 吴育辉,翟玲玲,吴世农. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2019(04)
[3]行业同群效应视角下货币政策对企业资本结构的影响[J]. 姜永宏,莫斌,肖迪. 南方金融. 2019(07)
[4]经济政策不确定性、会计稳健性与债务融资[J]. 倪国爱,董小红. 财贸研究. 2019(06)
[5]经济政策不确定性与企业并购[J]. 汪弘,冯文伯,钟笑寒. 金融学季刊. 2019(02)
[6]经济政策不确定性对企业融资影响的实证分析[J]. 罗丹,李志骞. 统计与决策. 2019(09)
[7]产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 巫岑,黎文飞,唐清泉. 金融研究. 2019(04)
[8]税收征管、债务政策激进性与资本结构动态调整[J]. 李彬,刘小梅,姚瑶. 西安交通大学学报(社会科学版). 2019(03)
[9]经济政策不确定性、现金持有水平与过度投资[J]. 张庆君,李雨霏,岳媛. 金融教育研究. 2019(02)
[10]经济金融化与资本结构动态调整[J]. 刘贯春,刘媛媛,闵敏. 管理科学学报. 2019(03)
硕士论文
[1]宏观经济不确定性与银行信贷：宏观和微观层面的证据[D]. 吴彩丽.浙江大学 2014
本文编号：3268250
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