提名董事权条款、并购概率与公司价值——基于中国民营上市公司的证据

发布时间：2021-08-15 05:34

　　本文以股权分置改革后控制权市场被不断激活为背景,聚焦公司在章程中加入反收购条款狙击"野蛮人"的现象,从堑壕理论和谈判收益理论出发,探究提名董事权条款在我国民营上市公司设置的经济后果与作用机制,并使用PSM等方法验证结论稳健性。研究结果表明,设置较高提名董事权比例的公司,被并购的概率会显著下降,掏空程度会显著提高,公司价值会显著下降。进一步的,较高的市场化水平与审计质量将有助于减弱提名董事权条款对公司治理的负面影响。研究结果为实务中监管部门合理引导反收购条款的设置、加强公司治理、完善相关法律提供了经验依据,同时也丰富了我国"法与金融"领域的理论文献。 

【文章来源】：工业技术经济. 2020,39(11)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
引 言
1 文献综述
2 概念定义与研究假设
    2.1 概念定义
    2.2 研究假设
3 研究设计
    3.1 样本选取与数据来源
    3.2 变量定义
        3.2.1 解释变量
        3.2.2 被解释变量
            (1)被并购概率
            (2)代理成本
            (3)公司价值
        3.2.3 控制变量
    3.3 模型设计
4 实证分析
    4.1 描述性统计
    4.2 回归分析结果
        4.2.1 较高的提名董事权比例与并购概率
        4.2.2 较高的提名董事权比例与掏空程度
        4.2.3 较高的提名董事权比例与掏空程度的进一步讨论
        4.2.4 较高的提名董事权比例与公司价值
    4.3 稳健性检验
5 研究结论与政策建议
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]公司章程中反收购条款设置与公司价值[J]. 张伟华,姚艺,王春燕.  中国软科学. 2019(10)
[2]反收购条款、机构投资者与股价信息含量[J]. 邓伟,成园园,王涛.  会计与经济研究. 2019(02)
[3]反收购条款与投资者保护:理论模型与实证检验[J]. 许金花,李善民,张东,陈玉罡.  管理评论. 2018(07)
[4]交错董事会条款、制度环境与投资效率[J]. 徐明亮,袁天荣.  经济管理. 2018(05)
[5]公司章程设立的反收购条款能保护中小投资者利益吗——基于我国A股上市公司的经验证据[J]. 李善民,许金花,张东,陈玉罡.  南开管理评论. 2016(04)
[6]分层董事会制度与公司价值——基于公司章程的视角[J]. 李善民,许金花,张东.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2016(02)
[7]经济政策不确定性、现金持有水平及其市场价值[J]. 王红建,李青原,邢斐.  金融研究. 2014 (09)
[8]反收购条款、并购概率与公司价值[J]. 陈玉罡,石芳.  会计研究. 2014(02)
[9]法律对投资者利益保护、公司治理与反收购条款的设立——基于我国A股上市公司的证据[J]. 邵军,刘志远,于小溪.  中国会计评论. 2013(04)
[10]大股东财务困境、掏空与公司治理的有效性——来自大股东财务数据的证据[J]. 郑国坚,林东杰,张飞达.  管理世界. 2013(05)



本文编号：3343953