机构投资者调研、大股东减持与公司投资效率

发布时间：2021-12-12 00:22

　　以2012至2016年深交所A股上市公司为研究对象,实证检验机构投资者调研、大股东减持与投资效率内在关系。研究发现:大股东减持对公司投资效率具有显著负面影响,机构投资者调研对两者关系发挥抑制作用。进一步检验发现,大股东减持导致公司投资不足问题,但对过度投资没有显著影响;只有当公司属于非国有企业、内部信息环境较差时,研究结论成立,但当公司属于国有企业、内部信息环境较好时,回归结果并不显著。

【文章来源】： 投资研究. 2020,39(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）大股东减持经济后果的研究
    （二）机构投资者调研经济影响的研究
三、理论分析与研究假设
    （一）大股东减持对公司投资效率的影响
    （二）机构投资者调研、大股东减持与公司投资效率
四、研究设计
    （一）研究样本与数据来源
    （二）主要变量定义
        1. 投资效率
        2. 大股东减持
        3. 机构投资者调研
        4. 控制变量
    （三）模型构建
五、实证检验与结果分析
    （一）描述性统计分析
    （二）相关性分析
    （三）机构投资者调研、大股东减持与公司投资效率实证检验
        1. 基于Richardson(2006)模型投资效率的检验结果
        2. 基于投资规模—投资机会敏感度模型检验结果
    （四）进一步分析
        1. 按非效率投资分组
        2. 按产权性质分组
        3. 按内部信息环境分组
    （五）稳健性检验
        1. 内生性问题
        2. 变量替换法检验
六、研究结论与启示
    （一）研究结论
    （二）理论启示与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]股东换购ETF是一种股东减持吗?——基于市场反应的角度 [J]. 陈艳艳.  证券市场导报. 2020(05)
[2]纵向兼任高管、产权性质与企业投资效率 [J]. 张桂玲,线婷婷,王林江.  中央财经大学学报. 2020(01)
[3]分析师实地调研能缓解企业融资约束吗 [J]. 翟淑萍,袁克丽.  山西财经大学学报. 2020(01)
[4]内部人减持、融资约束与投资效率 [J]. 王欣兰,范源浩,徐琪,王迪.  金融论坛. 2019(09)
[5]机构投资者实地调研、信息环境与投资不足——基于信息不对称的视角研究 [J]. 林婷,张勇,许东彦.  投资研究. 2019(08)
[6]提高信息披露质量能否缓解上市企业的融资约束——融入产权性质分类的证据 [J]. 李竹薇,刘森楠,李津津,王宝璐.  投资研究. 2019(08)
[7]投资者实地调研能降低上市公司违规吗?——基于深交所上市公司的经验证据 [J]. 罗丹,李志骞.  郑州大学学报(哲学社会科学版). 2019(02)
[8]规范大股东减持能有效抑制股价波动吗?——基于《减持新规》[9号文]的自然实验 [J]. 章晟,景辛辛,苏姣.  证券市场导报. 2019(03)
[9]股权激励、投资者调研与私有信息套利空间 [J]. 赵新杰.  上海财经大学学报. 2019(01)
[10]机构投资者调研抑制了公司避税行为吗?——基于信息披露水平中介效应的分析 [J]. 李昊洋,程小可,姚立杰.  会计研究. 2018(09)



本文编号：3535663