B股份有限公司股权激励有效性评价研究

发布时间：2021-12-22 02:43

　　股权激励机制是上市公司在经营管理中经常使用的一种管理方法,其最早出现在20世纪50年代,用于调节企业管理者与股东因为委托代理等问题产生的冲突,调动企业经营管理者工作积极性的作用,促进企业的快速发展。2006年,我国颁布了《上市公司股权激励管理办法（施行）》,这标志着我国在股权激励机制方面开始了初步的探索。然而,由于我国起步时间较晚,相关经验比较欠缺,也没有健全的资本市场,在很大程度上对上市公司的股权激励机制改革造成了阻碍。因此,本文采用理论与案例相结合的研究方法,对股权激励机制进行了较全面的分析,以期为股权激励的改进提供相关建议。本文结合股权激励机制的相关原理,选取B公司为调查对象,对其所实施的4期股权激励计划进行详细的分析和研究。首先,全面分析B公司的四次股权激励方案,探究其目的;其次,将评价B公司股权激励机制开展效果的指标确立为:财务绩效、市场绩效和非财务绩效;最后,对该公司股权激励机制执行过程中出现的问题,进行探讨并提出改进意见。对该企业实施的四期股权激励机制进行详细的分析和研究是本文的创新所在,同时从不同角度对该企业实行股权激励制度后产生的效果进行评价和分析。通过分析发现该公司... 

【文章来源】：青岛科技大学山东省

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

第二期股权激励公告窗口期AR和CAR走势Figure4-1trendofARandCARinthewindowperiodofthesecondphaseofequityincentive

青岛科技大学研究生学位论文31图4-2第三期股权激励公告窗口期AR和CAR走势Figure4-2trendsofARandCARinthewindowperiodofthethirdequityincentiveannouncement由表4-4和图4-2可知，在第三期股权激励方案发布日的前10天内，由于异常收益率多数表现为负值，导致累积异常收益率出现明显下降。尤其是在[-5,-2]期间内出现断崖式下降，从-0.0206降至-0.0858。据了解，在这段时期内，创业板指数日收益率也为负值，市场整体走势较弱，但B公司的股价低迷程度更为严峻。2017年4月24日，第三期股权激励方案公开发布，AR略微好转，升至0.0012，之后多数表现为正数，但由于数值波动较小，对CAR的拉动作用非常有限，在[7,10]窗口内，AR略有起色，带动CAR有所上涨。整体来看，CAR一直为负数，尤其是前期表现大幅下滑，后期基本低位运行停止了下滑，说明此次股权激励方案的公布对市场产生了带动作用，但是力度有限。表4-5单样本统计Table4-5singlesamplestatistics数字平均值(E)标准偏差标准误差平均值CAR21-.071.0340.0083数据来源：SPSS统计计算表4-6单样本检验Table4-6singlesampletest检验值=0t自由度显著性(双尾)平均差差值的95%置信区间下限上限CAR-8.518200.000-.071-.088-.054数据来源：SPSS统计计算同样，利用SPSS统计软件对本次事件的累积异常收益率进行单样本T检验。表

青岛科技大学研究生学位论文33图4-3第四期股权激励公告窗口期AR和CAR走势Figure4-3trendofARandCARinthewindowperiodofthefourthequityincentiveannouncement由表4-7和图4-3可知，异常收益率与累积异常收益率在事件窗口期变化情况基本一致，但较前两次股权激励的反映相比，表现出更大的波动性。第四期股权激励方案公布前10天内，在T=-10,-8,-6,-2这4天AR均为负数，尤其是T=-8时异常收益率为-0.0584，产生一个小低谷，导致累积异常收益率在此后的5天内均为负数；其余6天表现为正数，对累积异常收益率起到了一定的拉升作用。在股权激励方案公布后的10天内，前2天异常收益率走势增强，对累积异常收益率也产生了很好的正向带动作用，累积异常收益率有了较大提升。但在随后的4天内，异常收益率一直走弱，在T=6时创下新低，再次将累积异常收益率拉入低谷。最终，累积异常收益率以-0.0903负值结束，大起大落后回归至事件窗口期的初始值水平。综上可知，在整个过程中，市场对本次事件的反应较大、且不稳定，但整体来看对B公司的估价影响较校表4-8单样本统计Table4-8singlesamplestatistics数字平均值(E)标准偏差标准误差平均值CAR210.00200.0340.0074数据来源：SPSS统计计算

【参考文献】：
期刊论文
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[3]股权激励对公司绩效真的有影响吗——基于我国沪深A股上市公司数据[J]. 田国双,齐英南.  会计之友. 2018(17)
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[9]股权激励对企业绩效的影响研究[J]. 谷文林,李爽,尹雨萱.  武汉理工大学学报(信息与管理工程版). 2017(06)
[10]股权激励对企业绩效的影响——基于管理层机会主义视角的考察[J]. 卢轶遐.  商业经济研究. 2017(22)

博士论文
[1]股权激励与上市公司绩效关系研究[D]. 葛军.南京农业大学 2007



本文编号：3545624