实物期权视角下的企业价值评估
发布时间：2022-01-23 08:59
现代财务学的估价理论是建立在新古典主义经济理论基础上的,完全竞争市场上的静态均衡定价模式是财务估价的基本框架。而西方研究者将财务主体进行了两分处理,即投资者和经营者。两者通过资本市场联系,并且通过资本市场和产品市场的分别均衡定价来进行资源配置以达到企业价值最大化。现代财务理论要求投资可逆和静态的确定的投资环境。现代企业投资行为具有的显著特征:投资的不可逆性;投资的可延迟性;投资的不确定性。投资的不可逆性让等待具有了价值,于是凡是可以推迟的投资都将面临一种选择,即在将来收入出现不利的条件时采取放弃的权利而不是义务,这种权利的代价只是初始的投资成本,因此投资便拥有了一项实物期权的特征。而这种初始成本受到未来不确定性影响较大。除此之外,传统现金流量折现法对不确定性的调整的普遍做法是通过资本资产定价模型来调整折现率,这有可能夸大了企业的长期折现率,从而低估企业价值。文章尝试通过考虑企业投资的三个显著特征,结合实物期权的方法对传统的企业价值评估基本模型进行修正和改进,通过定性和定量的研究方法分析企业投资特征对企业价值构成的影响。研究发现:企业的价值由现实经济价值和潜在经济价值构成,其中现实经济价...
【文章来源】：西华大学四川省
【文章页数】：76 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
复合期权示意图
图 4.1 研发过程中的实物期权Figure 4.1 real options in the process of research and development 1）：图片来源靳志刚 2005 年硕士学位论文《研发项目实物期权投资决策方法研互联网企业人力资本投资的实物期权网企业最大的投资实质上是对人力资本的投资，研发的最大副产品科学业的人力资本来承载，因此拥有众多研发项目经验的研发人员是互联网财富，即企业的上一个项目的研发为企业下个后续项目的研发积累宝贵而这种经验和知识很难被其他企业模仿，这种优势会越来越大，最后形家通吃的经济局面，互联网行业的垄断性也基于此原因。互联网企业运营过程中的实物期权认为互联网企业呈现明显的规模效应，Metcalfe 法则认为互联网企业的数的平方，因此互联网企业的客户会给企业的价值带来额外效应。并且擦经济效益，互联网企业的交易成本较低，企业规模可以无限制的扩张规模效应和无摩擦经济是互联网企业的价值主要来源。本的选取
西华大学硕士学位论文下腾讯企业的价值评估期权辨识实物存在的实物期权必须首先了解这个企业的和发展战略分析其潜在的投资机会，最后对这务网站显示：为顺应用户需求以及推动业务发展升级为事业群制。到今天，形成了以企业发展交网络、技术工程和微信 7 大事业群，更好动互联网领域发挥更大作用。腾讯企业的业务
【参考文献】：
期刊论文
[1]政策不确定性对可再生能源电力投资影响研究——基于实物期权理论证明与分析[J]. 李庆,赵新泉,葛翔宇. 中国管理科学. 2015(S1)
[2]基于实物期权的制造业企业人力资本价值评估[J]. 王冲冲,王海芳. 财会月刊. 2015(18)
[3]群决策环境下互联网企业价值评估——基于集成实物期权方法[J]. 黄生权,李源. 系统工程. 2014(12)
[4]不确定环境下的威权机制与经济发展[J]. 罗涛,邢祖礼,樊纲治. 系统工程理论与实践. 2014(10)
[5]基于实物期权法的风力发电企业价值评估研究[J]. 苑秀娥,魏冬梅,刘志彬. 会计之友. 2014(05)
[6]实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用[J]. 宋效中,刘丙永. 财会月刊. 2013(20)
[7]基于实物期权的旅游企业并购估值研究[J]. 王克强,吕琳,刘红梅,李红卫. 中国资产评估. 2013(10)
[8]基于模糊复合实物期权方法的非上市公司流动性价值评估研究[J]. 陈静,李姚矿. 财会通讯. 2012(35)
[9]企业价值评估中实物期权法的运用与优劣势分析[J]. 张静,李宝强. 当代经济. 2012(18)
[10]基于增长期权理论的成长型企业价值评估研究——以风险投资机构为视角[J]. 毛剑峰,茅佳. 会计之友. 2012(09)
博士论文
[1]实物期权视角下的投资战略和契约机制[D]. 罗涛.西南财经大学 2013
[2]不确定环境下的竞争性投资：实物期权与博弈论[D]. 吕秀梅.西南财经大学 2011
[3]随机二叉树期权定价模型及模拟分析[D]. 傅德伟.厦门大学 2008
硕士论文
[1]实物期权模型在互联网企业价值评估中的应用研究[D]. 赵延朋.山东农业大学 2013
[2]期权法在企业价值评估中的应用[D]. 赵维亚.首都经济贸易大学 2010
本文编号：3604023
【文章来源】：西华大学四川省
【文章页数】：76 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
复合期权示意图
图 4.1 研发过程中的实物期权Figure 4.1 real options in the process of research and development 1）：图片来源靳志刚 2005 年硕士学位论文《研发项目实物期权投资决策方法研互联网企业人力资本投资的实物期权网企业最大的投资实质上是对人力资本的投资，研发的最大副产品科学业的人力资本来承载，因此拥有众多研发项目经验的研发人员是互联网财富，即企业的上一个项目的研发为企业下个后续项目的研发积累宝贵而这种经验和知识很难被其他企业模仿，这种优势会越来越大，最后形家通吃的经济局面，互联网行业的垄断性也基于此原因。互联网企业运营过程中的实物期权认为互联网企业呈现明显的规模效应，Metcalfe 法则认为互联网企业的数的平方，因此互联网企业的客户会给企业的价值带来额外效应。并且擦经济效益，互联网企业的交易成本较低，企业规模可以无限制的扩张规模效应和无摩擦经济是互联网企业的价值主要来源。本的选取
西华大学硕士学位论文下腾讯企业的价值评估期权辨识实物存在的实物期权必须首先了解这个企业的和发展战略分析其潜在的投资机会，最后对这务网站显示：为顺应用户需求以及推动业务发展升级为事业群制。到今天，形成了以企业发展交网络、技术工程和微信 7 大事业群，更好动互联网领域发挥更大作用。腾讯企业的业务
【参考文献】：
期刊论文
[1]政策不确定性对可再生能源电力投资影响研究——基于实物期权理论证明与分析[J]. 李庆,赵新泉,葛翔宇. 中国管理科学. 2015(S1)
[2]基于实物期权的制造业企业人力资本价值评估[J]. 王冲冲,王海芳. 财会月刊. 2015(18)
[3]群决策环境下互联网企业价值评估——基于集成实物期权方法[J]. 黄生权,李源. 系统工程. 2014(12)
[4]不确定环境下的威权机制与经济发展[J]. 罗涛,邢祖礼,樊纲治. 系统工程理论与实践. 2014(10)
[5]基于实物期权法的风力发电企业价值评估研究[J]. 苑秀娥,魏冬梅,刘志彬. 会计之友. 2014(05)
[6]实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用[J]. 宋效中,刘丙永. 财会月刊. 2013(20)
[7]基于实物期权的旅游企业并购估值研究[J]. 王克强,吕琳,刘红梅,李红卫. 中国资产评估. 2013(10)
[8]基于模糊复合实物期权方法的非上市公司流动性价值评估研究[J]. 陈静,李姚矿. 财会通讯. 2012(35)
[9]企业价值评估中实物期权法的运用与优劣势分析[J]. 张静,李宝强. 当代经济. 2012(18)
[10]基于增长期权理论的成长型企业价值评估研究——以风险投资机构为视角[J]. 毛剑峰,茅佳. 会计之友. 2012(09)
博士论文
[1]实物期权视角下的投资战略和契约机制[D]. 罗涛.西南财经大学 2013
[2]不确定环境下的竞争性投资：实物期权与博弈论[D]. 吕秀梅.西南财经大学 2011
[3]随机二叉树期权定价模型及模拟分析[D]. 傅德伟.厦门大学 2008
硕士论文
[1]实物期权模型在互联网企业价值评估中的应用研究[D]. 赵延朋.山东农业大学 2013
[2]期权法在企业价值评估中的应用[D]. 赵维亚.首都经济贸易大学 2010
本文编号：3604023
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