汤臣倍健跨境并购LSG案例研究
发布时间：2022-01-26 18:05
跨境并购是企业实现“走出去”的战略选择,随着国内经济的快速增长,企业的发展意识逐渐增强,越来越多的企业为了降低成本,纷纷热衷于海外并购,以寻求新的增长动力。近年来,我国逐渐放松了对企业跨境并购的监管,鼓励和支持企业通过跨境并购创造自身价值。然而,由于企业跨境并购的支付金额大且跨境并购风险不断加剧,导致我国企业跨境并购举步维艰。因此,企业需要制定合理的风险控制策略,来降低跨境并购风险,加速跨境并购整合,充分发挥协同效应。“上市公司+PE”并购基金模式作为一种创新型并购模式,在中国跨境并购市场逐渐兴起并迅速发展,企业借助并购基金完成跨境并购,能够有效缓解资金压力,提高跨境并购效率。本文选取汤臣倍健跨境并购LSG的典型案例进行研究。从汤臣倍健跨境并购LSG的宏观背景和行业背景入手,对参与跨境并购双方企业的基本情况、股权结构和经营状况进行了详细介绍,并全面阐述了本次跨境并购的全过程。基于对本次跨境并购动因的分析,总结出企业在跨境并购过程中会面临法律政策风险、融资风险、信息不对称风险以及整合风险。在此基础上,深入分析了汤臣倍健在跨境并购中所采取的风险控制策略,即主要运用了“上市公司+PE”并购基...
【文章来源】：河北大学河北省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
010年-2018年中国跨境并购交易规模（单位：起）
河北大学硕士学位论文10图2-12010年-2018年中国跨境并购交易规模（单位：起）数据来源：前瞻产业研究院根据图2-2所示，2010年-2015年，中国企业跨境并购交易金额呈现逐年上升的趋势，且总体表现平稳。2016年-2017年，受政策影响，中国企业跨境并购交易金额实现大幅增长，跨境并购市场较为活跃。由于中美贸易战的刺激和影响，2018年中国企业跨境并购交易金额受到一定程度的打击，呈现下降趋势。另外，我国企业在进行跨境并购时，由于使用的金融工具不够先进，在一定程度上影响了跨境并购的效率，加大了企业跨境并购失败的可能性。图2-22010年-2018年中国跨境并购交易金额（单位：亿元）数据来源：前瞻产业研究院
河北大学硕士学位论文32了明显的上升趋势，说明在短期内，市场对此次跨境并购的具有一定的反应，在短期内呈现出正向反馈，说明投资者在短期内对此次并购较为看好，认为此次并购在短期内会提升上市公司的市场价值。事件日之后的第四日有所下降，直到窗口期最后一天，累计超额收益率一直保持上下震荡趋势，说明市场对此次并购事件也带有一定的谨慎性。图3-2汤臣倍健事件日超额累计收益率（3）显著性检验通过对CAR进行正态分布检验，发现CAR近似于正态分布，则对CAR进行t检验来检验其显著性。根据表3-5可知，累计超额收益率的P值小于0.05，存在着显著性差异，说明汤臣倍健在事件窗口期的收益波动并不是由股价随波动引起的，本次并购事件对汤臣倍健的股价产生了一定的影响。表3-5单样本T检验VariableObsMeanSt_Errt_valuep_valueCAR31127026.303.4.2财务绩效分析市场绩效可以分析此次跨境并购的短期效果，如果想对本次跨境并购进行长期绩效的分析就需要对汤臣倍健跨境并购交易前后的各项财务指标进行分析，以此来研究本次跨境并购对汤臣倍健财务绩效的影响。2018年7月31日并购完成后，从表3-6可以看出，截止到2019年三季度净利润有了较
【参考文献】：
期刊论文
[1]私募股权投资基金退出机制法律完善研究——以防范系统性金融风险为视角[J]. 刘晶明. 法学杂志. 2020(02)
[2]上市公司跨境并购风险及对策研究[J]. 周晓谦. 山西农经. 2019(20)
[3]关于私募股权投资并购退出模式分析及策略探讨[J]. 方珂. 现代营销(经营版). 2019(10)
[4]我国企业海外并购的风险分析与对策研究[J]. 帅晓林. 商业会计. 2019(06)
[5]海外并购的融资模式与财富效应——基于A股上市企业海外并购交易数据的实证研究[J]. 史本叶,赵铮. 东北师大学报(哲学社会科学版). 2019(02)
[6]中国企业跨国并购:PE的作用——基于中联重科并购CIFA的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,胡伟. 湖北经济学院学报. 2019(01)
[7]浅析海外企业并购后的财务整合——以P公司并购海外N公司为例[J]. 茅清香. 中国总会计师. 2019(01)
[8]“上市公司+PE”型并购基金如何创造价值——基于爱尔眼科的案例[J]. 陆正华,谢敏婷. 财会月刊. 2018(17)
[9]并购基金价值创造模式研究:海外与国内的比较[J]. 陈颖,刘小鸽. 现代管理科学. 2018(08)
[10]上市公司成立并购基金的影响因素及财富效应研究[J]. 庞家任,周桦,王玮. 金融研究. 2018(02)
硕士论文
[1]“一带一路”战略下中国企业海外并购研究[D]. 张颖薇.吉林大学 2016
本文编号：3610937
【文章来源】：河北大学河北省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
010年-2018年中国跨境并购交易规模（单位：起）
河北大学硕士学位论文10图2-12010年-2018年中国跨境并购交易规模（单位：起）数据来源：前瞻产业研究院根据图2-2所示，2010年-2015年，中国企业跨境并购交易金额呈现逐年上升的趋势，且总体表现平稳。2016年-2017年，受政策影响，中国企业跨境并购交易金额实现大幅增长，跨境并购市场较为活跃。由于中美贸易战的刺激和影响，2018年中国企业跨境并购交易金额受到一定程度的打击，呈现下降趋势。另外，我国企业在进行跨境并购时，由于使用的金融工具不够先进，在一定程度上影响了跨境并购的效率，加大了企业跨境并购失败的可能性。图2-22010年-2018年中国跨境并购交易金额（单位：亿元）数据来源：前瞻产业研究院
河北大学硕士学位论文32了明显的上升趋势，说明在短期内，市场对此次跨境并购的具有一定的反应，在短期内呈现出正向反馈，说明投资者在短期内对此次并购较为看好，认为此次并购在短期内会提升上市公司的市场价值。事件日之后的第四日有所下降，直到窗口期最后一天，累计超额收益率一直保持上下震荡趋势，说明市场对此次并购事件也带有一定的谨慎性。图3-2汤臣倍健事件日超额累计收益率（3）显著性检验通过对CAR进行正态分布检验，发现CAR近似于正态分布，则对CAR进行t检验来检验其显著性。根据表3-5可知，累计超额收益率的P值小于0.05，存在着显著性差异，说明汤臣倍健在事件窗口期的收益波动并不是由股价随波动引起的，本次并购事件对汤臣倍健的股价产生了一定的影响。表3-5单样本T检验VariableObsMeanSt_Errt_valuep_valueCAR31127026.303.4.2财务绩效分析市场绩效可以分析此次跨境并购的短期效果，如果想对本次跨境并购进行长期绩效的分析就需要对汤臣倍健跨境并购交易前后的各项财务指标进行分析，以此来研究本次跨境并购对汤臣倍健财务绩效的影响。2018年7月31日并购完成后，从表3-6可以看出，截止到2019年三季度净利润有了较
【参考文献】：
期刊论文
[1]私募股权投资基金退出机制法律完善研究——以防范系统性金融风险为视角[J]. 刘晶明. 法学杂志. 2020(02)
[2]上市公司跨境并购风险及对策研究[J]. 周晓谦. 山西农经. 2019(20)
[3]关于私募股权投资并购退出模式分析及策略探讨[J]. 方珂. 现代营销(经营版). 2019(10)
[4]我国企业海外并购的风险分析与对策研究[J]. 帅晓林. 商业会计. 2019(06)
[5]海外并购的融资模式与财富效应——基于A股上市企业海外并购交易数据的实证研究[J]. 史本叶,赵铮. 东北师大学报(哲学社会科学版). 2019(02)
[6]中国企业跨国并购:PE的作用——基于中联重科并购CIFA的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,胡伟. 湖北经济学院学报. 2019(01)
[7]浅析海外企业并购后的财务整合——以P公司并购海外N公司为例[J]. 茅清香. 中国总会计师. 2019(01)
[8]“上市公司+PE”型并购基金如何创造价值——基于爱尔眼科的案例[J]. 陆正华,谢敏婷. 财会月刊. 2018(17)
[9]并购基金价值创造模式研究:海外与国内的比较[J]. 陈颖,刘小鸽. 现代管理科学. 2018(08)
[10]上市公司成立并购基金的影响因素及财富效应研究[J]. 庞家任,周桦,王玮. 金融研究. 2018(02)
硕士论文
[1]“一带一路”战略下中国企业海外并购研究[D]. 张颖薇.吉林大学 2016
本文编号：3610937
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