“沪港通”政策的实施对企业融资成本的影响研究

发布时间：2023-04-21 18:08

　　目前我国资本市场主要以中小投资者为主,在不断发展和完善的市场中仍存在监管机制不够严格、有效的信息披露体系不够健全、投资者权利的保护制度不够完善等问题,市场环境的不完善使得企业将面临“融资难”和“融资贵”等阻碍。根据已有的研究可知,“沪港通”等资本市场开放政策的实施,可在一定程度上促进境内资本市场与境外资本市场的相互融通,可有效借鉴成熟资本市场的相关理念和机制,提高市场流动性水平,同时带来提高市场监管水平、完善监管机制、缓解信息不对称等经济后果。因此,“沪港通”政策的实施在诸多方面将对我国市场带来有利影响,然而其是否将进一步显著影响企业融资成本?基于此,本文从“沪港通”政策等资本市场开放政策的经济后果、融资成本的影响因素等方面对以往的研究内容进行详细的综述。从不同角度对“沪港通”政策进行梳理,结合相关理论基础分析该政策的实施对企业股权融资成本和债权融资成本的影响,并进一步将样本细分为“非交叉上市”企业和“交叉上市”企业,对“沪港通”政策与融资成本的关系进行深入分析。同时,通过以2011—2017年上海证券交易所的A股上市企业为样本,运用双重差分、倾向匹配得分法等实证方法对本文假设进行验证...

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践意义
    1.3 国内外文献综述
        1.3.1 实施资本市场开放政策的经济后果
        1.3.2 融资成本的影响因素
        1.3.3 “沪港通”政策与企业融资成本
        1.3.4 文献述评
    1.4 研究内容和研究思路
    1.5 研究方法
    1.6 研究创新
第2章 相关理论基础
    2.1 信息不对称理论
    2.2 有效市场假说
    2.3 投资者认知假说
    2.4 新制度经济理论
第3章 研究假设与研究设计
    3.1 研究假设
        3.1.1 “沪港通”政策的实施对企业股权融资成本的影响
        3.1.2 “沪港通”政策的实施对企业债权融资成本的影响
        3.1.3 “交叉上市”对“沪港通”政策与企业融资成本关系的影响
    3.2 研究设计
        3.2.1 样本和数据
        3.2.2 变量的定义和衡量
        3.2.3 模型设置
第4章 实证分析
    4.1 描述性检验
    4.2 相关性检验
    4.3 “沪港通”政策与融资成本的回归分析
        4.3.1 “沪港通”政策与股权融资成本的回归分析
        4.3.2 “沪港通”政策与债权融资成本的回归分析
        4.3.3 “交叉上市”的调节作用
        4.3.4 安慰剂检验
    4.4 稳健性检验
        4.4.1 更换融资成本衡量方法
        4.4.2 剔除融资融券对研究结果的影响
        4.4.3 变更缩尾比例
        4.4.4 倾向匹配得分法
第5章 结论与政策性建议
    5.1 主要结论
    5.2 政策性建议
        5.2.1 进一步扩大“沪港通”政策覆盖范围
        5.2.2 健全企业内部控制
        5.2.3 完善市场监管体制
        5.2.4 提高市场开放水平
    5.3 研究局限
参考文献
致谢
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究结果



本文编号：3795996