融资融券是否会助长内幕交易

发布时间：2024-03-01 23:10

　　融资融券交易指的是投资者借入资金买入股票或者借入证券并卖出的交易行为。融资融券的放开,意味着市场上的投资者不仅能做多股票,还能直接做空股票,因此融资融券的推行为投资者增加了一种新的投资方式。此外,融资融券的放开还标志着我国证券市场正从单边操作市场转向双向操作市场,这在一定程度上会促进我国资本市场的发展,具有重大意义。当我国引入融资融券交易机制之后,不少学者纷纷开始研究融资融券对我国证券市场的影响。不过国内学者主要研究的是融资融券对股市波动性、流动性、定价效率以及崩盘风险等方面的影响,较少学者研究融资融券对内幕交易的影响,而融资融券又为内幕交易者提供了一种新的套利途径,因而本文以内幕交易作为切入点,研究融资融券如何影响内幕交易,并结果我国实际提出政策建议。根据事件研究法,本文以季报公告日作为事件发生日,并以累积异常换手率(CAT)作为内幕交易的衡量指标,同时以内幕交易作为被解释变量,以是否允许进行融资融券交易、Amihud非流动性指标及保证金比例的提高等作为解释变量,以此来研究融资、融券及二者对内幕交易的影响。此外,本文还将市场整体按行情分为股价上涨阶段以及股价下跌阶段,并研究在不同市场...

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-4技术路线图

事件研究法指的是运用市场数据来衡量某一特殊事件对市场所造成的影响的一种研究方法。该方法以有效市场假说为基础,认为如果市场是有效的,那么相应事件的影响将会反映在证券价格当中,因而,可以利用较短时间内观察到的股价变动来测量某一特殊事件所造成的影响。通常认为,事件的影响可以用事件发生前....

图1-1两融规模分析

随着我国融资融券业务的开展,两融余额逐渐增加,其中,最大值(22730.35亿元)出现于2015年6月18日,随后则逐渐下滑至10000亿元左右。此外,两融余额在A股流通市值的占比也呈现出先上升再下滑的现象,最大值(4.73%)出现于2015年7月3日,换言之,我国两融余额占A股....

图1-3融券余额占两融余额的比例

图1-2两融交易规模分析1.1.2研究意义

图1-2两融交易规模分析

从图1-3中可以看出,在我国资本市场上,融券余额占两融余额的比重均在4.5%以下,说明我国融券规模较小,而融资规模则较大,融资业务一直占据主导地位。虽然近几年我国的融券余额占比有所上升,但仍低于2%,反映了我国融资融券业务发展的极度不平衡性。图1-3融券余额占两融余额的比例

本文编号：3915961