溢价并购中业绩承诺对商誉减值风险的防范研究 ——以联建光电为例

发布时间：2024-12-04 23:30

　　近年来,随着资本市场的发展,并购在企业扩张和转型中的地位越来越重要,并购的数量和规模逐年攀升,溢价支付也频频出现在并购活动中。由于信息不对称等因素的存在,导致并购风险时常发生,其中高溢价支付带来的高额商誉,为企业埋下了巨大的商誉减值风险。为了防范并购风险,保障投资者的利益,越来越多的企业选择签订业绩承诺,但同时,业绩承诺未能兑现的事件也屡屡发生,导致众多企业商誉减值风险高悬。在这种背景下,LED应用行业也面临着内忧外患。由于前几年国家政策的扶持以及较低的准入门槛和较大的行业空间,吸引了一大批投资者进入该行业,行业市场规模高速增长。但是,近年来行业内竞争日益加剧,产能过剩、价格战等矛盾愈加凸显,再加上受到宏观经济下行影响,行业盈利水平开始下降。行业内的大公司通过并购来扩大自己的规模实力,延长产业链,实现协同效应,提高企业的价值。联建光电作为LED应用行业的佼佼者,自2013年开始进行了多笔溢价并购,每一次的并购交易都签定了业绩承诺。随着多笔业绩承诺到期未达标,其不得不计提大额商誉减值准备,不仅给企业的利润造成了负面冲击,还严重影响了其公司价值和公司形象。本文从联建光电的众多并购案例中选取了...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践意义
    1.3 研究思路与研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文结构安排
第2章 文献综述
    2.1 并购的相关研究
        2.1.1 有关并购的动机
        2.1.2 有关并购溢价的成因
        2.1.3 有关并购估值方法选择对并购溢价的影响
    2.2 业绩承诺的相关研究
    2.3 商誉减值的相关研究
        2.3.1 有关商誉减值计提的动机
        2.3.2 有关商誉减值风险
第3章 相关理论及相关概念
    3.1 相关理论
        3.1.1 并购溢价成因的相关理论
        3.1.2 业绩承诺的相关理论
        3.1.3 商誉减值风险成因的相关理论
    3.2 相关概念
        3.2.1 并购估值方法
        3.2.2 并购中商誉减值风险的防范
第4章 联建光电并购分时传媒案例介绍
    4.1 联建光电并购分时传媒的背景
    4.2 并购方与被并购方简介
        4.2.1 并购方—深圳市联建光电股份有限公司
        4.2.2 被并购方—四川分时广告传媒有限公司
    4.3 并购目的
        4.3.1 媒体资源优势
        4.3.2 业务互补优势
        4.3.3 专业优势
    4.4 联建光电并购分时传媒的过程
        4.4.1 价值评估及增值情况
        4.4.2 对价支付情况
        4.4.3 业绩承诺的设计及完成情况
        4.4.4 商誉减值情况
        4.4.5 业绩补偿后续执行情况
第5章 联建光电并购分时传媒案例分析
    5.1 商誉减值风险的成因分析
        5.1.1 并购前标的公司业绩表现
        5.1.2 广告公司的“轻资产”特征
        5.1.3 采用的估值方法
    5.2 业绩承诺未能有效地防范商誉减值风险的原因
        5.2.1 并购溢价风险较高
        5.2.2 缺乏对股份质押的限制
        5.2.3 商誉减值测试的约束力不足
        5.2.4 对承诺方的监督不力
第6章 业绩承诺防范商誉减值风险的改进建议
    6.1 业绩承诺签订前
        6.1.1 充分地调研标的公司
        6.1.2 选择合理的估值方法
        6.1.3 采取循序渐进的并购方式
    6.2 业绩承诺签订时
        6.2.1 设计多档业绩指标区间
        6.2.2 对承诺期内股份质押作出约定
    6.3 业绩承诺签订后的建议
        6.3.1 建立持续监督机制
        6.3.2 明确责任追究制度
第7章 结论与不足
    7.1 结论
    7.2 不足
参考文献
致谢



本文编号：4014343