中石化海外并购Addax绩效分析

发布时间：2017-07-26 22:09

  本文关键词：中石化海外并购Addax绩效分析

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【摘要】：我国自加入世界贸易组织后,经济始终保持高速增长,作为我国支柱产业的制造业由于出口而消耗掉大量能源,汽车等能源消耗品走进家家户户,我国虽然自然资源较为丰富,但日益增长的能源需求仍不断加深我国对能源进口的依赖度。因此我国能源的进口量呈逐年递增趋势,其中增长最为明显的是原油,2014年原油进口量创下近年来的新高,达到3.1亿吨,增长9.5%,按照3.1亿吨的进口量推算,我国原油的对外依存度已达59.6%,较2013年的57%上升了2.6个百分点。2014年我国的海外并购数量前三甲是房地产、机械制造和能源这三个传统行业,在金额上能源企业更是位居第一,以中石油、中石化、中海油为首的三大巨头掀起了能源企业海外并购的浪潮。本文选取的中石化并购瑞士Addax是一起成功的案例,也是本年度最受瞩目的事件,被国际认为是海外并购值得学习的经典案例。那么,并购行为给中石化带来哪些经济效益,衡量并购成功与否的标志之一是并购行为带来的绩效提升,因此作者选取绩效分析的视角对案例进行了深入剖析。本文围绕相关理论展开论述与探讨,对当前学术界的并购绩效有关理论和实证性探索进行系统梳理,发现学者对于并购是否提升绩效没有得出一致性结论。本文以中石化并购Addax为例,研究此次并购对并购实施方中石化绩效的影响。并购活动的市场和财务绩效是本文研究的重点,其中,市场绩效采用事件研究法,分析市场的反映,财务绩效采用会计研究法。本文从四个方面有盈利能力、成长能力、债务偿还能力、以及营运能力,不仅有较长时间的纵向分析,也同中石油企业进行了对比分析,发现盈利能力在并购当年有明显增幅,并购几年后的盈利能力有超越中石油之势;并购后的成长能力优于并购前;并购前中石化的营运能力始终高于中石油,并购后有所下降;并购没有影响财务偿债能力,但市场偿债能力在并购后得到提高。
【关键词】：中石化 海外并购 并购绩效
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F426.72
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 绪论9-19
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的与研究意义10-11
• 1.3 研究内容与研究方法11-12
• 1.4 文献综述12-17
• 1.4.1 海外并购市场绩效综述12-15
• 1.4.2 海外并购财务绩效综述15-17
• 1.4.3 文献述评17
• 1.5 本文创新点17-19
• 2 并购理论分析19-23
• 2.1 相关概念界定19-20
• 2.1.1 海外并购19
• 2.1.2 并购绩效19-20
• 2.2 交易费用理论20-21
• 2.3 协同效应理论21-22
• 2.4 市场势力理论22-23
• 3 中石化并购Addax案例介绍23-29
• 3.1 案例背景介绍23-25
• 3.1.1 中石化介绍23-24
• 3.1.2 Addax公司介绍24-25
• 3.2 并购动因25-27
• 3.2.1 国家利益的驱动25-26
• 3.2.2 石油资源供不应求26
• 3.2.3 实现战略目标26-27
• 3.3 并购过程27-29
• 4 中石化海外并购Addax市场绩效分析29-35
• 4.1 事件研究法29
• 4.2 确定研究事件及事件日29
• 4.3 确定事件窗口和模型29-30
• 4.4 计算异常报酬率及累计异常报酬率30-33
• 4.5 市场绩效的度量33-35
• 5 中石化海外并购Addax财务绩效分析35-48
• 5.1 盈利能力分析35-38
• 5.1.1 趋势分析35-36
• 5.1.2 比较分析36-38
• 5.2 成长能力分析38-42
• 5.2.1 趋势分析38-40
• 5.2.2 比较分析40-42
• 5.3 偿债能力分析42-44
• 5.3.1 趋势分析42-43
• 5.3.2 比较分析43-44
• 5.4 营运能力分析44-48
• 5.4.1 趋势分析44-45
• 5.4.2 比较分析45-48
• 6 结论与启示48-51
• 6.1 案例结论48
• 6.2 相关建议48-50
• 6.3 研究不足50-51
• 参考文献51-54
• 附录54-59
• 后记59-60
• 攻读学位期间取得的科研成果清单60

【参考文献】

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本文编号：578567