自由现金流量、资本结构与公司业绩的关系研究

发布时间：2017-08-06 00:10

  本文关键词：自由现金流量、资本结构与公司业绩的关系研究

  更多相关文章： 自由现金流量 资本结构 公司业绩 主板 创业板

【摘要】：随着企业的发展,现金流的重要性逐渐突显出来。一个拥有大量现金流的企业,可以增强企业实力,提高企业竞争力,促使企业长远健康发展。而一个缺乏现金流的企业,可以使企业陷入危机,最终导致企业破产。因此,现金流可以决定企业的兴衰,也能体现企业的本质。2008年,美国金融危机的爆发,使学者更加关注现金流,并开始重视以收付实现制为基础的自由现金流量。一个没有现金流的企业,最终会导致企业破产倒闭,而一个资不抵债、利润下滑的企业,最终有可能生存下来,所以,企业的发展离不开现金流,它是企业运行的动力,是保证企业生存的前提条件。为了得到真实客观的企业业绩结果,在众多的评价方法中,现金流量折现模型是运用最普遍的,而且通过对现金流的评估在评价公司业绩中是最具说服力的,这就打破了传统的通过会计利润进行业绩评价通行的做法。与自由现金流量相比,会计利润不再具有真实性,它只是会计人员基于权责发生制基础计算出的一个账面数字,而且这个数字由于一些未收项目的存在具有一定的风险性,甚至会导致企业灭亡。而自由现金流量是基于收付实现制基础计算的,阻止了那些利用主观思想伪造利润的虚假行为,从而能更真实的反映企业业绩的结果。因此,通过自由现金流量进行评价企业业绩具有一定的客观性。20世纪60年代最早出现了“自由现金流量”的概念。1986年,Jensen进一步诠释了这一概念。他认为由于两权分离的存在,导致管理者和股东目标的不一致,最终使自由现金流量产生代理成本,并指出可以通过提高负债比例以减少代理成本的发生,即外部债权人为了保证自己借出的资金用于规定用途且到期能及时收回,就会对企业进行后续监督,对管理者行为进行约束,以此来降低代理成本。因此,他认为自由现金流量与资本结构具有密切的关系。“自由现金流量”这一全新概念出现以后,便成为学者的关注重点,但对其研究的内容比较单一且深度不够,如:主要研究其概念、计算方法;基于自由现金流量对公司业绩的评价方法;还有简单的自由现金流量与负债比重两者之间的关系等,而同时将三者放在一起的研究较少,且主要以主板、中小板市场数据为基础。2009年10月30日,首批28家创业板公司在深交所正式上市,这进一步完善了我国的资本市场。类似于之前对主板公司的研究过程与研究内容,众多学者开始对创业板公司进行研究,如公司的成长性、财务特征、股权结构,公司业绩的评价方法,资本结构与公司业绩的关系等,但目前还没有同时对自由现金流量、资本结构与公司业绩三者关系研究的相关文献。而且通过学者对创业板公司的研究发现其有自己独特的特点,因此,之前在其他市场关于三者关系的研究结论是否适用于创业板市场,这需要进一步研究证明。鉴于此,本文分别从主板、创业板市场选取数据,对三者关系进行实证研究,并对研究结果进行比较分析,找出差异并做出合理性的解释,得出具有针对性的结论,以为不同市场上市公司的发展提供具有实践性的建议。
【关键词】：自由现金流量 资本结构 公司业绩 主板 创业板
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-17
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 研究内容13-14
• 1.3 研究方法14-16
• 1.4 创新点16-17
• 第2章 文献综述17-27
• 2.1 国外文献综述17-20
• 2.1.1 自由现金流量与资本结构关系的文献综述17
• 2.1.2 资本结构与公司业绩关系的文献综述17-19
• 2.1.3 自由现金流量与公司业绩关系的文献综述19-20
• 2.2 国内文献综述20-24
• 2.2.1 自由现金流量与资本结构关系的文献综述20
• 2.2.2 资本结构与公司业绩关系的文献综述20-23
• 2.2.3 自由现金流量与公司业绩关系的文献综述23-24
• 2.3 文献评述24-27
• 第3章 相关概念界定与基础理论27-33
• 3.1 自由现金流量理论27-30
• 3.1.1 自由现金流量的概念界定27
• 3.1.2 自由现金流量代理成本27-28
• 3.1.3 自由现金流量假说28-29
• 3.1.4 自由现金流量的优缺点29-30
• 3.2 资本结构理论30-32
• 3.2.1 资本结构的概念界定30
• 3.2.2 权衡理论30-31
• 3.2.3 代理成本理论31
• 3.2.4 信号传递理论31
• 3.2.5 优序融资理论31-32
• 3.3 公司业绩32
• 3.3.1 公司业绩的概念界定32
• 3.3.2 影响因素32
• 3.4 本章小结32-33
• 第4章 实证检验33-46
• 4.1 研究设计33-37
• 4.1.1 理论分析与研究假设33-34
• 4.1.2 样本选取与数据来源34
• 4.1.3 指标设计与变量定义34-37
• 4.1.4 构建模型37
• 4.2 实证结果及分析37-45
• 4.2.1 描述性统计37-40
• 4.2.2 相关性分析40-41
• 4.2.3 回归分析41-44
• 4.2.4 稳健性检验44-45
• 4.3 本章小结45-46
• 第5章 研究结论与展望46-51
• 5.1 研究结论46-47
• 5.2 对策建议47-49
• 5.3 研究不足与展望49-51
• 参考文献51-58
• 攻读学位期间取得的学术成果58-59
• 致谢59

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陈良忠,余伦;自由现金流量的计算和应用[J];财会通讯;2002年07期

2 汤谷良,朱蕾;自由现金流量与财务运行体系[J];会计研究;2002年04期

3 王勇;浅析企业价值估价中的自由现金流量[J];财会月刊;2003年08期

4 罗云;自由现金流量评说[J];财会月刊;2003年12期

5 郭强;浅论自由现金流量[J];上海会计;2003年04期

6 王勇;浅析企业价值估价中的自由现金流量[J];山东审计;2003年06期

7 邓朝晖;自由现金流量的优缺点及其应用[J];技术经济与管理研究;2005年06期

8 廖冠民;陈勇;;自由现金流量的界定与辨析[J];西北工业大学学报(社会科学版);2006年01期

9 薛萃;;自由现金流量与企业价值评价[J];中国农业会计;2006年08期

10 肖玉军;刘建才;;关于自由现金流量的应用性分析[J];商场现代化;2006年28期

中国重要会议论文全文数据库 前9条

1 杨熠;沈艺峰;;我国上市公司自由现金流量假说检验[A];新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集[C];2002年

2 刘芳;朱卫东;李朝阳;王东鹏;;自由现金流量与增加价值相关性研究——基于中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会第十九届学术年会（2012）论文集[C];2012年

3 王明虎;席彦群;;产权治理、自由现金流量和企业费用粘性[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

4 汪平;孙士霞;;自由现金流量、股权结构与我国上市公司投资问题研究[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年

5 张锦华;吴方卫;;农业上市公司基于自由现金流量的投资价值分析[A];促进农民增收的技术经济问题研究——中国农业技术经济研究会2004年学术研讨会论文集[C];2004年

6 金帆;;上市公司自由现金流量与现金股利政策的关系研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

7 王爱东;付代红;;以价值管理为中心的财务管理教材内容研究[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年

8 王德武;袁晓亮;;上市公司增发后业绩下降影响因素实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会第十九届学术年会（2012）论文集[C];2012年

9 汤海溶;彭飞;;资金来源与公司投资行为——来自中国A股上市公司的经验证据[A];第三届海峡两岸会计学术研讨会论文集[C];2011年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 天治基金管理有限公司定量研究部;自由现金流量：引领价值投资新理念[N];中国证券报;2004年

2 张志雄;重要的是自由现金流量[N];财经时报;2001年

3 钟才;利用自由现金流量进行投资决策（二）[N];海峡财经导报;2005年

4 中欧陆家嘴国际金融研究院副院长 刘胜军;中石化的豪华吊灯与自由现金流量[N];第一财经日报;2009年

5 刘星星;A股上市公司的价值问题和改进之策[N];21世纪经济报道;2005年

6 钟才;利用自由现金流量进行投资决策（一）[N];海峡财经导报;2005年

7 刘星星 博士;中国股市 良币终将驱逐劣币[N];证券日报;2005年

8 邵瑞庆;协同价值不可低估[N];中国交通报;2005年

9 毕国洁;商誉评估理论实务之比较（上）[N];财会信报;2006年

10 华欧国际证券有限责任公司;并购中的估值方法：一个案例的演示（下）[N];证券时报;2003年

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 符蓉;自由现金流量、随意性支出与企业业绩变化研究[D];四川大学;2007年

2 余峰;基于自由现金流量理论的证券投资策略分析[D];电子科技大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 廖鑫;从随意性支出角度验证自由现金流量假说[D];中国地质大学（北京）;2011年

2 穆韵璇;基于自由现金流量模型的企业价值评估[D];兰州财经大学;2015年

3 张洁;基于自由现金流量的财务风险预警研究[D];西安建筑科技大学;2015年

4 唐华炳;公司治理机制、自由现金流量与企业价值相关性研究[D];重庆工商大学;2015年

5 汪蕾;管理帝国构建动机、公司治理与费用粘性[D];南京大学;2014年

6 郝坤杰;自由现金流量视角下董事会治理对费用粘性的影响[D];西安工程大学;2015年

7 胡婷;运用自由现金流量模型对XY公司价值评估[D];华南理工大学;2015年

8 陈涛;公路铁路运输行业自由现金流量与企业价值相关性研究[D];长沙理工大学;2014年

9 袁聪;自由现金流量、公司成长性与过度投资关系的实证研究[D];江西财经大学;2015年

10 刘奕;基于自由现金流量修正的上市公司财务预警研究[D];浙江工业大学;2014年

，

本文编号：627531