财务柔性与公司绩效相关性研究

发布时间：2017-08-09 07:34

  本文关键词：财务柔性与公司绩效相关性研究

  更多相关文章： 财务柔性 公司绩效 企业生命周期

【摘要】：世界经济发展迅速,公司作为经济体的重要组成部分,其自身和所处发展环境都在不断变化。发展环境的变化造成了公司经营需要面临越来越多的不确定性,实践证明,公司被动应对环境只会被淘汰,只有主动适应环境才能实现长久发展。这种主动性在公司管理方面的体现就是公司组织管理模式“刚性”到“柔性”的转变,而这种柔性理念体现在财务管理方面即为财务柔性。金融危机的爆发使得财务柔性的重要性日益显著,有关财务柔性的研究也逐步丰富起来。目前关于财务柔性研究多以主板上市公司为研究对象,而本文却将创业板上市公司作为主体,在文章中不仅探讨了财务柔性与公司绩效的相关性,还将企业生命周期理论融入其中,一方面分析了所处生命周期不同的公司,财务柔性水平是否有所差异;另一方面也研究了所处生命周期不同的公司,财务柔性对公司绩效的影响是否有所不同。本文研究的理论意义在于一方面本文对财务柔性的理论知识进行了系统的梳理,选取创业板公司作为研究对象探究了财务柔性和公司绩效的关系,填补了财务柔性研究领域部分研究对象缺失的空白;另一方面,本文从公司治理的角度出发,将财务柔性、公司规模、公司成长能力、公司股权结构等因素均加入到影响公司绩效的模型当中,研究了各因素之间的相关关系以及各因素对公司绩效的作用,给予公司多渠道提升公司绩效的新思路,扩展了公司治理理论的广度;最重要的是,本文还将企业生命周期理论纳入研究中,考察了不同生命周期下公司的各项指标包括财务柔性指标的差异程度,一方面对财务柔性理论方面进行了横向扩展,另一方面也是对企业生命周期理论的补充和完善。本文实践意义在于,一方面本文对财务柔性测定方法进行了总结与对比,便于公司选取合理方法准确计算自身财务柔性的水平,进而实现对自身财务柔性储备情况的及时了解与科学调整,防止出现公司财务柔性储备不足或者储备过量的情况;本文又从企业生命周期角度,针对处于不同生命周期的公司分析了财务柔性对公司绩效影响程度的高低,指出了不同的公司应储备不同的财务柔性以最大程度地提升公司绩效,为公司经营者制定更具针对性的经营策略提供指导。本文试图从以下方面进行创新:首先研究对象有所创新:我国关于财务柔性的实证研究多针对主板上市公司,忽视了创业板上市公司。本文结合理论和实证分析探究了我国创业板上市公司财务柔性与公司绩效的关系,所得的结论更有针对性。其次研究假设有所创新:假设一结合了公司治理相关理论,推断出财务柔性对公司绩效的影响可能存在区间效应;假设二选取企业生命周期为切入点,将处于相同生命周期的公司分为一组,研究不同组别财务柔性对公司绩效的影响是否有所不同。最后研究时所选衡量指标有所创新:例如在衡量公司绩效方面,目前的学者多用ROA或者ROE,本文决定选择投资回报率(ROIC)作为衡量指标,反映的绩效水平更为真实。本文以2012-2014年创业板公司为样本进行研究发现:创业板上市公司整体财务柔性储备水平不高,说明财务柔性意识不强;财务柔性与公司绩效呈现显著正相关关系,说明公司储备财务柔性是有一定价值的;处于不同生命周期的公司,财务柔性储备水平有显著差异,且处于不同生命周期的公司财务柔性对公司绩效的影响程度不同,稳定期公司储备财务柔性对公司绩效的提升效果更明显。
【关键词】：财务柔性 公司绩效 企业生命周期
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-13
• 1. 绪论13-19
• 1.1 研究背景13-14
• 1.2 研究意义14-15
• 1.2.1 理论意义14-15
• 1.2.2 现实意义15
• 1.3 研究内容、方法概要及创新点15-19
• 1.3.1 研究内容15-18
• 1.3.2 方法概要18
• 1.3.3 可能的创新点18-19
• 2. 文献综述19-30
• 2.1 财务柔性的相关文献综述19-25
• 2.1.1 财务柔性的定义19-21
• 2.1.2 财务柔性的价值21
• 2.1.3 财务柔性的获取方式21-23
• 2.1.4 财务柔性的度量23-25
• 2.2 公司绩效相关文献综述25-26
• 2.3 财务柔性与公司绩效相关性研究综述26-28
• 2.3.1 财务柔性与应对不利环境27
• 2.3.2 财务柔性与把握投资机会27-28
• 2.4 文献述评28-30
• 3. 理论基础与假设30-35
• 3.1 理论基础30-33
• 3.1.1 不确定性理论30
• 3.1.2 资源约束理论30-31
• 3.1.3 权衡理论、融资优序理论31-32
• 3.1.4 委托代理理论32
• 3.1.5 企业生命周期理论32-33
• 3.2 提出假设33-35
• 3.2.1 财务柔性与公司绩效33-34
• 3.2.2 公司生命周期与财务柔性34-35
• 4. 财务柔性与公司绩效的实证研究35-46
• 4.1 研究设计35-37
• 4.1.1 变量设计35-36
• 4.1.2 模型设计36
• 4.1.3 样本选取与数据来源36-37
• 4.2 描述性统计37-39
• 4.2.1 总体样本描述性统计分析37-38
• 4.2.2 分组样本描述性统计分析38-39
• 4.3 相关性分析39-41
• 4.3.1 总体样本相关性分析39-40
• 4.3.2 分组样本相关性分析40-41
• 4.4 多元回归分析41-43
• 4.5 稳健性检验43-46
• 5. 结束语46-50
• 5.1 研究结论46-47
• 5.2 政策建议47-48
• 5.2.1 因地制宜，合理储备财务柔性47-48
• 5.2.2 多管齐下，提升公司绩效48
• 5.2.3 宏观统筹，，国家政策要紧跟市场发展48
• 5.3 研究局限与展望48-50
• 参考文献50-55
• 致谢55-56
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况56-57

【参考文献】

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本文编号：644122