企业集团、产权性质与现金持有水平

发布时间：2017-08-12 05:13

  本文关键词：企业集团、产权性质与现金持有水平

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【摘要】：从现金持有的预防性动机出发,我们提出了一个企业集团、产权性质与现金持有的理论分析框架。在此基础上,借助于一个外生政策冲击对企业集团的影响,本文通过构造工具变量来克服内生性问题,利用沪深A股上市公司2003-2012年的研究样本对企业集团、产权性质与现金持有之间的关系进行了实证检验。研究发现:首先,从整体上来看,与不属于企业集团控制的独立公司相比,作为集团成员的上市公司持有更少的现金,这源于企业集团的内部资本市场功能降低了上市公司的融资约束;其次,企业集团对现金持有的影响存在着显著的所有制差异,企业集团的作用在民营企业中更加显著。一系列的稳健性检验结果进一步证实了上述结论的可靠性。
【作者单位】： 北京科技大学东凌经济管理学院;
【关键词】： 企业集团 产权性质 现金持有水平
【基金】：国家社会科学基金重大项目(14ZDA025) 国家自然科学基金青年项目(71402005) 北京市社会科学基金青年项目(15JGC155)
【分类号】：F275;F276.4
【正文快照】： 引言在2008年金融危机所引发的企业倒闭潮中,很大一部分是由于现金流断裂导致企业流动性枯竭最终陷入危机。这一事实再次提醒企业决策者,现金对企业的生存发展至关重要,企业决策者必须慎重考虑现金持有水平。作为财务决策的重要内容,现金持有引起了国内外学者的广泛关注,现有

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本文编号：659900