机构投资者视角下公司治理对跨国并购绩效影响研究

发布时间：2017-08-19 02:03

  本文关键词：机构投资者视角下公司治理对跨国并购绩效影响研究

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【摘要】：跨国并购已经逐渐替代新设投资,成为我国企业进入海外市场并提升竞争优势的主要方式之一。跨国并购能够使企业克服自身发展的局限性,使其快速实现整体扩张并获取战略资源,且有助于企业产权结构的优化,使得资源在全世界范围内都达到有效配置和合理流动。然而实际上,跨国并购活动存在一定的财务风险、并购后的运营风险和整合风险,所以我国进行跨国并购的成功率并不高。因此对于跨国并购绩效的研究给我国企业进行跨国并购有一定的借鉴意义。本文在借鉴前人对于跨国并购活动研究的基础上,选取了2008-2012年沪深交易所A股成功进行跨国并购的111家公司为研究对象,综合运用因子分析法和多元线性回归模型进行实证检验,首先从公司治理三个方面的要素指标进行因子分析,得到公司治理评价指数G。然后对会计指标运用因子分析法来构建的上市公司跨国并购绩效评价体系,以并购绩效为因变量,公司治理评价指数G为自变量,进行线性回归,论证公司治理水平与跨国并购绩效之间的关系；然后建立回归研究机构投资者对公司治理与跨国并购绩效的调节作用。本文进一步研究,将机构投资者分为潜在积极机构投资者和潜在消极机构投资者,研究了不同类型机构投资者的调节作用。研究结果表明：公司治理水平越高,公司的跨国并购绩效越好；机构投资者对公司治理和跨国并购的关系有积极的调节作用；相对于潜在消极机构投资者,潜在积极机构投资者对公司治理与跨国并购绩效的关系积极调节作用更强。随着机构投资者在数量和规模上都迅速扩大,在公司治理、股利政策和保护中小股东利益等方面都发挥了积极的作用。我国资本市场进入了机构投资者的时代,本文将机构投资者引入到跨国并购绩效的研究中,不仅为我国跨国并购活动提供了理论支持,更对如何引导机构投资者参与公司治理提供一定借鉴意义。
【关键词】：跨国并购 并购绩效 公司治理 机构投资者
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F271;F275
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-25
• 1.1 研究背景与意义12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 文献回顾与述评14-23
• 1.2.1 跨国并购绩效14-16
• 1.2.2 公司治理与跨国并购16-18
• 1.2.3 机构投资者参与公司治理影响跨国并购绩效18-22
• 1.2.4 文献述评22-23
• 1.3 研究方法和思路23
• 1.4 主要内容和结构安排23-25
• 第2章 理论基础25-30
• 2.1 并购理论25-27
• 2.1.1 价值创造理论25-26
• 2.1.2 价值破坏理论26-27
• 2.2 公司治理理论27-28
• 2.3 委托代理理论28-30
• 第3章 研究设计30-40
• 3.1 公司治理对跨国并购绩效的影响30-32
• 3.2 机构投资者对公司治理与跨国并购绩效关系影响32-35
• 3.2.1 机构投资者与公司治理和跨国并购绩效的关系32-33
• 3.2.2 机构投资者异质性与公司治理和跨国绩效的关系33-35
• 3.3 数据来源与样本选取35
• 3.4 变量定义与模型设计35-40
• 3.4.1 变量的设定35-39
• 3.4.2 模型设计39-40
• 第4章 实证检验与分析40-49
• 4.1 描述性统计及相关性检验分析40-44
• 4.1.1 变量的描述性统计40-43
• 4.1.2 相关性检验分析43-44
• 4.2 回归结果及分析44-47
• 4.2.1 公司治理对跨国并购绩效的影响44-45
• 4.2.2 机构投资对公司治理与跨国并购绩效关系的影响45-47
• 4.3 稳健性检验47-48
• 4.4 研究结果分析48-49
• 第5章 政策建议49-52
• 5.1 对企业的政策建议49-50
• 5.1.1 完善内部治理机制49
• 5.1.2 企业自身树立口碑49-50
• 5.2. 对政府的政策建议50-52
• 5.2.1 为机构投资者持续发展创造环境50-51
• 5.2.2 完善对机构投资者的监督机制51-52
• 结论52-54
• 参考文献54-62
• 致谢62-63
• 附录A (攻读学位期间所发表的学术论文)63

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本文编号：698004