VC投资:投前筛选还是投后增值

发布时间：2017-08-21 23:28

  本文关键词：VC投资:投前筛选还是投后增值

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【摘要】：风险投资机构对于企业的作用,到底是基于投前的筛选眼光,还是投后的增值能力,文章以我国中小企业板上市公司为样本,探讨该问题。研究发现:(1)投资之前,VC易选择研发投入高、成长性好、负债率高、经营效率差的企业;(2)投资之后,VC的增值服务能力使被投企业的经营效率显著提高,股东收益率得以大幅提升。(3)相对于无VC支持的企业,有VC支持的企业在盈利能力、经营效率、财务杠杆等方面显著较好,其中高的盈利能力主要来自于VC的投后增值作用,较好的经营效率和财务杠杆是由VC的事前筛选和事后增值两方面共同作用的结果。因此,我国的VC在投资前一般会选择经营效率差、债务率高的企业,投资后则通过增值服务使企业经营效率大幅提升,资本结构更为合理,并获得更好的权益净利率。这为认识我国风险投资对创业企业的价值增值机制做出了贡献。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;
【关键词】： 风险投资 事前筛选能力 投后增值能力
【基金】：教育部人文社科项目“收购型股权投资基金引入国有企业重组转型:机制、效应与支持制度研究”(12YJA790074) 国家社科基金项目“并购型股权投资基金在企业重组转型中的作用机制、效应及支持制度研究”(13BJL038)
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言近年来,理论界和实务界一致认为风险投资对于创业企业具有价值创造作用(杨勇和袁卓,2014;付雷鸣等,2012;汪炜等,2013)。风险投资1培育造就了一批世界著名的公司,如微软、苹果、谷歌和阿里巴巴、京东等。因此,风险资本常常被誉为“智慧资本”和“企业成长的发动机”。，

本文编号：715780