企业部门的货币持有与中国货币化率的变动——来自微观层面的经验证据

发布时间：2017-08-24 12:20

  本文关键词：企业部门的货币持有与中国货币化率的变动——来自微观层面的经验证据

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【摘要】：本文将中国的总量货币从经济部门角度进行了分解,先用宏观层面的分解数据研究了企业部门货币需求,再利用中国上市公司2007—2014年的数据对企业的货币需求函数进行了实证检验,为宏观现象提供了微观层面的解释。实证结果显示,样本期内企业的货币需求呈现规模经济特征。20世纪90年代以来,行业结构和所有制结构的调整、金融市场的发展、货币政策等因素共同影响了中国企业部门的货币需求,并使该部门M2/GDP逐渐由上升转变为下降趋势。企业部门的货币持有能解释2009年以前总量M2/GDP的变动,但对2009年后该指标的再度上升没有明显贡献。据此推论,在货币增速持续下滑的背景下,不能将近年来中国货币化率的攀升仅仅归因于货币总量的"超发"。企业部门M2/GDP的下降和政府部门M2/GDP的飙升,意味着脱离实体经济的货币资金被大量闲置于政府部门,GDP因此增长乏力,成为货币化率上升的直接原因。为此,强化供给侧结构性改革,引导货币资金重回实体经济领域刻不容缓。
【作者单位】： 南京大学经济学院;
【关键词】： 企业货币需求 总量货币需求 企业部门结构调整 动态面板数据
【基金】：国家自然科学基金青年项目“中国的通货膨胀预期与通货膨胀动态机制研究”(批准号71103082) 教育部长江学者和创新团队发展计划资助项目“经济转型背景下稳定物价的货币政策”(批准号IRT13020)
【分类号】：F275;F822
【正文快照】： 一、问题提出 改革开放以来,中国的货币化率(M2/GDP)总体上一路走高。尤其在近几年,该指标经过持续增长,已明显高于大部分市场经济国家。不少人将此现象称为“货币超发”,顾名思义,“超发”就是超额发行。这样的提法容易将问题引向货币供给方,使人们认为央行的货币政策是导致

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本文编号：731259