产融结合、股权集中度与公司投资效率——基于上市公司参股银行的面板数据分析

发布时间：2017-08-25 09:00

  本文关键词：产融结合、股权集中度与公司投资效率——基于上市公司参股银行的面板数据分析

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【摘要】：考虑到以往对产融结合效果的研究一般采用公司绩效作为衡量标准,而公司绩效好坏从根本上取决于公司投资效率的高低,并且产融结合的主要作用是加速了资本的流动。因此,从投资效率的角度研究产融结合的效果能更准确地反映产融结合对公司价值的作用机理。通过采用中国沪深两市2009-2014年产融结合的样本实证研究显示:整体上产融结合有助于缓和公司投资不足,提高上市公司投资效率,没有发现产融结合助长公司过度投资的证据。进一步研究发现:高股权集中度存在治理效应也存在控制权私人获利,其对产融结合的公司投资行为的最终影响,取决于大股东控制权的共享利益与大股东私自榨取公司价值之间的平衡;相对而言,股权较为分散的公司更有助于发挥产融结合的优势而提高投资效率。因而,培育多元化的投资主体,健全投资者保护法规和外部市场机制以及在产融结合过程中保持金融机构的自主权,有助于促进产融结合更好服务实体经济。
【作者单位】： 西安交通大学公共政策与管理学院;陕西师范大学国际商学院;
【关键词】： 产融结合 股权集中度 投资效率 投资过度 投资不足
【基金】：国家社会科学基金青年项目“金融和文化产业融合创新发展机制研究”(项目编号:12CJL032) 2013年度陕西师范大学研究生教育教学改革研究项目“公司金融理论与中国创新金融前沿”(项目编号:GERP-13-19) 陕西师范大学中央高校基本科研业务费专项资金项目(项目编号:10SZYB26)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言当前我国已经进入经济改革的关键时期,经济结构调整和产业转型升级将是今后一段时期面临的主要课题。我国银行信贷占据公司融资方式的主导地位,产融结合通过密切产业资本和金融资本的联系,加速了资本流动,理论上有利于提高资源配置效率,对于经济结构调整和产业转型升

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