基于EVA的易联众企业价值评估研究

发布时间：2017-10-18 07:01

  本文关键词：基于EVA的易联众企业价值评估研究

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【摘要】：高新技术企业数量骤增,资金规模迅速扩张,公司之间收购、兼并、重组日益频繁,以软件信息技术企业尤为突出。一时,如何评估高新技术企业价值已经成为众多学者、投资银行、资产评估机构、投资者和企业经营者等关注的重要课题。然而,在众多企业价值评估方法中,哪种方法更适合评估高新信息技术企业的价值呢?本文在综述企业价值评估、EVA、EVA模型评估企业价值的研究现状后,从EVA视域评估高新技术企业价值。立足企业价值理论,结合企业价值评估的特点和要求,分析现有成本法、相对估价法、收益法评估高新技术企业的不足,比较得出EVA模型的优势。接着,引入评估目标——易联众信息技术有限公司(下文简称“易联众”)。在简要介绍易联众的基本情况之后,从资产结构、偿债能力、盈利能力、营运能力等方面了解其财务状况,接着分析易联众的高新技术企业特征、行业现状及发展前景并用SWOT分析法得出其核心竞争力；最后结合易联众各项特征,构造易联众EVA两阶段企业价值评估模型。本文计算得出评估基准日易联众企业价值5,900,401,570.21元,即每股内在价值13.71元,稍高于评估基准日前20个交易日股票收盘均价11.92元,说明易联众具有投资价值。另外,EVA估值模型比现金流折现模型(DCF)计算的每股内在价值高0.97%。至此,评估实务界广泛应用的现金流折现模型验证了EVA两阶段估值模型对高新信息技术公司的适用性。经过研究,本文认为EVA估值模型从会计调整科目出发,考虑了应予以资本化的研发费用和广告宣传费对高新技术企业创值能力的提升作用,适合评估以无形资产为核心资产、以创新技术为价值驱动因素的一般应用型软件服务公司。此外,本文认为EVA双阶段估值模型评估高新信息技术软件公司价值更具优势。运用EVA双阶段估值模型评估企业价值,在对企业绩效评价、为投资者提供参考依据,促使理性投资,丰富企业价值评估的方法和研究角度等都具有重要意义。最后,本文为推广EVA法评估高新技术企业价值的提出了三点参考建议。
【关键词】：经济增加值(EVA) 高新技术企业 企业价值评估
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F49
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-14
• 第1章 绪论14-20
• 1.1 研究背景及意义14-15
• 1.1.1 研究背景14
• 1.1.2 研究意义14-15
• 1.2 文献综述15-18
• 1.2.1 企业价值评估15-16
• 1.2.2 EVA研究现状16-17
• 1.2.3 EVA模型评估企业价值17-18
• 1.3 研究方法与研究内容18-20
• 1.3.1 研究方法18
• 1.3.2 研究内容18-20
• 第2章 企业价值评估相关理论20-29
• 2.1 企业价值评估理论基础20-23
• 2.1.1 企业价值经典理论20-21
• 2.1.2 企业价值评估21
• 2.1.3 企业价值评估方法21-23
• 2.2 EVA模型概述23-27
• 2.2.1 EVA内涵界定23
• 2.2.2 EVA指标调整原则23
• 2.2.3 EVA指标计算方法23-26
• 2.2.4 EVA价值评估模型26-27
• 2.3 EVA模型评估企业价值的适用性27-29
• 2.3.1 EVA模型的优势27
• 2.3.2 EVA模型适用性分析27-29
• 第3章 易联众概况及EVA模型构建29-47
• 3.1 易联众公司情况概述29-35
• 3.1.1 基本情况概述29-30
• 3.1.2 财务状况分析30-35
• 3.2 易联众高新技术企业特征分析35-38
• 3.2.1 高研发投入35-36
• 3.2.2 高成长能力36-37
• 3.2.3 高收益性37
• 3.2.4 享受税收优惠37-38
• 3.2.5 无形资产较多38
• 3.3 易联众所处行业及未来发展分析38-44
• 3.3.1 行业总体现状38-40
• 3.3.2 行业前景分析40-41
• 3.3.3 公司未来发展战略41-42
• 3.3.4 核心竞争能力分析42-44
• 3.4 易联众EVA企业价值评估模型构建44-47
• 3.4.1 易联众EVA企业价值评估模型的基本假设44
• 3.4.2 易联众EVA企业价值评估模型的会计调整事项44-45
• 3.4.3 易联众EVA企业价值评估模型构建45-47
• 第4章 易联众企业价值评估过程及结果分析47-65
• 4.1 过去5年EVA计算47-53
• 4.1.1 过去5年调整后税后净营业利润47-48
• 4.1.2 过去5年资本结构确定48-49
• 4.1.3 过去5年加权平均资本成本确定49-52
• 4.1.4 过去5年EVA计算52-53
• 4.2 超长增长期EVA指标预测53-61
• 4.2.1 利润表相关指标的预测53-59
• 4.2.2 资本结构预测59-60
• 4.2.3 加权平均资本成本预测60-61
• 4.3 易联众企业价值评估结果计算61-62
• 4.3.1 超长增长期EVA现值计算61
• 4.3.2 永续增长期EVA值预测与计算61-62
• 4.3.3 易联众企业价值评估结果计算62
• 4.4 评估结果比较及分析62-65
• 4.4.1 评估结果与股价比较62-63
• 4.4.2 评估结果与DCF法比较63-65
• 结论65-68
• 参考文献68-70
• 致谢70

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：1053582