基于互联网金融的小微企业融资模式创新研究

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基于互联网金融的小微企业融资模式创新研究

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○徐细雄林丁健

［摘要］小微企业是国民经济和社会发展的重要基础，对解决就业、改善民生及促进经济增长等具有重要作用，但融资难已成为制约我国小微企业发展的瓶颈。本文从互联网金融视角研究了小微企业融资模式的创新，并把互联网金融助推小微企业融资的模式分为P2P网络信贷融资模式、大数据金融融资模式和众筹平台融资模式3种主要模式。［关键词］互联网金融；小微企业；融资模式

［中图分类号］F832.4［文献标识码］A［文章编号］1006—012X（2014）—06—0144（05）［作者］徐细雄，副教授，博士，重庆大学经济与工商管理学院，重庆400044

林丁健，硕士研究生，重庆大学经济与工商管理学院，重庆400044

求，弥补传统金融行业的不足，带来了金融行业的全新革

一、引言

命。互联网金融的发展为解决小微企业融资难问题提供了新的思路和模式。本文把互联网金融助推小微企业融资的模式

［3］

小微企业是我国经济体系中的重要组成部分，是缓解就业压力、促进经济增长及保持社会稳定的基础力量。目前，我国小微企业已占企业总数的90%以上，提供了85%的城乡就业岗位，最终产品和服务占国内生产总值的60%，创造了一半以上的出口收入和财政税收。然而，融资难问题一直是制约小微企业发展的瓶颈，，由于技术原因与金融制度障碍，传统的银行信贷间接融资与资本市场的直接融资领域都与小微企业有诸多不适应、不兼容之处，导致了小微企业融资难问题。近年来，随着具有“开放、平等、协作、分享”精神的互联网金融促进普惠金融的不断发展，使金融变得更加民主和扁平化，能够满足个人和小微企业个性化的金融服务需

［2］

［1］

分为P2P网络信贷融资模式、大数据金融融资模式和众筹平台融资模式3种主要模式，并分析了互联网金融在助推小微企业融资模式创新中面临的主要问题及解决对策，对我国互联网金融和小微企业的发展具有一定的参考价值。

二、互联网金融的概述

1．互联网金融的概念

目前，对于互联网金融尚没有一个严格准确的定义。国

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内较早提出互联网金融概念的是谢平（2012）他对互联网金

融的定义为，在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对

基金项目：本文系国家自然科学基金青年项目“控制权配置、制度环境与国企高管腐败：理论与实证研究”（71102063）、重庆市社会科学规划项目“重庆国

有企业转变发展方式的创新动力机制及对策研究”（2013QNJJ20）和重庆大学中央高校基本科研业务费重大项目“制度环境、关系网络与家族企业治理转型：基于资产专用性视角”（CQDXWL－2013－Z005）的阶段性成果。

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称程度非常低，资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以达到与现在直接与间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅度减少交易成本。也有银行从业者认为，互联网金融是指银行等金融机构利用信息技术为客户服务的一种新的经营模式。罗

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明雄等（2013）在互联网金融一书中集合各方观点，定义互

经济体制改革

明的平台上快速找到适合自己的金融产品，减少信息的不对称。

三、小微企业融资困境

1．小微企业融资渠道单一

小微企业的融资渠道主要有两条：一是内源融资，包括业主自有资金、向亲友借贷的资金、风险投资及企业营业后积累的资金等来源。二是外源融资，其中又可分为间接融资和直接融资两种形式：间接融资是指以银行、信用社等金融机构为中介的融资，包括各种短期贷款、中长期贷款等；直接融资是指以股票和债券形式公开向社会募集资金及通过向租赁公司办理融资租赁的方式融通资金。小微企业多是劳动密集型企业，所有权与经营权高度统一，企业主出于不影响自身控制权的考虑，很少选择出让股权引进投资者这种直接融资方式，主要是通过利润积累、熟人借款及商业银行贷款等几个途径融资。但由于小微企业普遍存在规模偏小、缺少抵押物及会计制度不完善等问题，且融资时效性强，具有“短、小、急、频”的特点，商业银行考虑贷款风险及成本等原因很少向小微企业发放贷款，导致小微企业融资渠道非常有限。

［7］

联网金融是利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息科学技术实现资金融通的一种新兴金融服务模式。互联网金融是传统金融与互联网精神相结合的新兴领域，通过互联网、移动互联网等工具，将改变传统金融结构及运行模式，使金融业务透明度更强、参与度更高、成本更低、操作上更便捷。理论上任何涉及到了广义金融的互联网应用，都应该是互联网金融。

2．互联网金融的特点

（1）金融服务基于大数据的运用

在互联网金融时代，数据是金融的核心资产，基于大数据的运用可以实现高频交易、社交情绪分析和信贷风险分析三大金融创新，将撼动传统客户关系和抵质押品在金融业务中的地位。如阿里小贷依托电商积累的信用及行为数据都被引入网络数据模型和资信调查中，经过大数据分析对数据进行挖掘和分析，就可以对用户的信用进行可靠的判断。

（2）金融服务趋向于长尾理论

与银行的金融服务偏向“二八定律”里的20%客户不同，互联网金融争取的更多是80%的“长尾”小客户。这些小微客户的金融需求既小额又个性化，在传统金融体系中往往得不到满足，而互联网金融在服务小微客户方面有着先天的优势，可以高效率地满足用户的个性化需求。

（3）金融服务高效、便捷化

互联网金融业务主要由计算机处理，操作流程完全标准化，业务处理速度快，可以为客户提供方便、高效和便捷化的金融服务。如阿里小贷依托电商积累的信用数据库，经过数据挖掘和分析，引入风险分析和资信调查模型，商户从申。请贷款到发放最快只需几秒钟，成为真正的“信贷工厂”

（4）金融服务低成本化

互联网金融模式下，资金供求双方可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易，无传统中介、无交易成本、无垄断利润。一方面，金融机构可以减少开设营业网点的资金投入和运营成本；另一方面，消费者可以在开放透

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2．小微企业融资成本高

大多数小微企业由于规模小、管理不规范及信息统计不标准，让外界对小企业的经营状况难以掌握，加剧了小企业从外部获得资金支持的难度和成本。小微企业没有规范的财务制度，习惯采用现金交易，缺少可靠的财务报表和银行流水记录，商业银行没有足够的信息进行信用评级和审核，且小微企业抵御经营风险的能力较差，持续经营时间短，破产、停业的概率更高。商业银行考虑到风险溢价的因素，对小微企业的贷款利率一般会相应上浮，加上登记费、评估费、公证费、担保费等，进一步抬高了小微企业的融资成本。这导致小微企业从银行获得的贷款金额有限，民间借贷成了小微企业的无奈选择。同时，民间借贷信息成本及交易成本低、手续便捷、方式灵活等优势，对于解决小微企业的融资问题一直发挥着重要的作用。在一些民营经济发达、资本充沛的地区，有些小微企业更是将民间借贷作为主要的资金来源，但高息的民间借贷给企业带来沉重财务负担和巨大金融风险，导致小微企业融资成本居高不下。

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ＲEFOＲMOFECONOMICSYSTEM

3．传统金融体制不健全制约小微企业融资

我国传统金融体制是以国有大型商业银行为主导，对小微企业融资具有所有制和规模双重歧视，严重制约了小微企业融资。国有商业银行因与国企产权的相同属性，更倾向于对国有企业发放贷款，因根据历史经验，国有大中型企业贷款即使出现坏账也会获得政府救助，这种政府的隐性担保驱使银行偏好于把资金贷放给国有企业。而小微企业基本属于私营企业和个体工商户，国有银行发放的贷款一旦出现坏账，作为国有资产其核销手续繁琐，经办贷款的信贷人员还可能承担相应的工作责任，因此，大型商业银行信贷资金投放会尽量回避小微企业。同时，小微企业普遍存在规模小、管理不规范及信息不对称等问题，且融资时效性强，具有“短、小、急、频”的特点，因此，商业银行考虑贷款风险及成本严格控制了对小微企业的放贷，制约了小微企业的融资。

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及资金用途、金额、可接收利息幅度、还款方式和借款时间等信息等待平台审核。第三步，P2P网络信贷平台提供视频、网络认证等方式对小微企业进行线上资格、信用、还款能力等审核，包括确认企业营业执照、银行流水账单等贷款资格材料，同时，有些P2P网络信贷平台也采取线上接受贷款申请、线下对小微企业进行审核。第四步，投资者根据平台发布的借款人项目列表及审核信息，自行选择借款人项目及借出资金等，实现自助式借贷。

2．大数据金融融资模式

大数据金融是依托于海量、非结构化的数据，通过互联网和云计算等信息化方式对其数据进行专业化的挖掘和分析，并与传统金融服务相结合，创新性地开展相关资金融通工作的统称，如阿里小贷等。基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数据的电子商务企业开展的金融服务，关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力。这种基于大数据的融资

四、互联网金融视角下小微企业融资模式创新

模式与银行相比有一个很大不同，不是根据企业资产负债表上可能产生的还款能力来放款，而是基于该企业的行为数据

由于小微企业普遍存在规模小、管理不规范及信息不对称等问题，传统金融机构因体制及成本等原因无法满足小微企业发展的融资需求。而具有“开放、平等、协作、分享”精神的互联网金融促进了普惠金融的发展，为解决小微企业融资难问题提供了新的思路和模式，主要为P2P网络信贷融资模式、大数据金融融资模式和众筹平台融资模式。

1．P2P网络信贷融资模式

P2P网络信贷（Peer－to－Peerlending），即点对点信贷，。P2P网络信贷模式是指个人或企业通过国内称为“人人贷”

独立的第三方网络平台进行资金借、贷双方的匹配，及由P2P网络信贷平台作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的一种个人对个人的直接信贷模式，如拍拍贷和宜信等。P2P融资模式的发展背景是正规金融机构一直未能有效解决小微企业融资问题，而以互联网为代表的信息技术，大幅降低了信息不对称程度，小微企业通过此模式进行融资可自主择优选择利己的贷款利率从而降低交易成本，而多个贷款方也可通过共同出借融资资金以降低所需承担的风险。

P2P网络信贷融资模式的一般流程可分为4步：第一步，借、贷双方首先需要在P2P信贷平台进行注册并建立账号。第二步，小微企业向选择的P2P网络信贷平台提供信用信息

来判断这个企业的还款能力，进而确定贷款，为小微企业融资提供了新的模式。

大数据金融融资模式的一般流程：第一步，小微企业向贷款平台提出贷款申请、借款金额及期限等信息，贷款平台通过网络数据模型，辅以交叉检验技术及在线视频检验技术，加上各个渠道获得的信用记录、交易状况等信息做出信用评估报告，确定授信额度。第二步，贷中通过贷款平台实时监控小微企业的交易状况和现金流，控制贷款风险。第三步，贷后通过互联网监控小微企业的经营动态和行为，对可能影响正常履约的行为进行有效预警。

3．众筹平台融资模式

众筹是指项目发起人通过利用互联网和SNS传播的特性，发动公众的力量，集中公众的资金、能力和渠道，为小微企业或个人进行某项活动、项目或创办企业提供必要的资金援助的一种融资模式。相比传统金融融资方式，众筹的特点在于小额和大量，融资门槛低且不再以是否拥有商业价值作为唯一判断标准。经过近几年的发展，众筹已逐步形成奖励制、股份制、募捐制和借贷制众筹等多种运营模式，典型平台包括点名时间和众筹网等。

众筹平台融资模式的一般流程：第一步，需要资金的个人或小微企业将项目策划通过视频短片、图片、文字等形式

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提交给众筹平台，并设定筹资目标金额及截止时间。第二步，众筹平台对接收的项目进行审核，如果审核不通过，则发起人不能在此平台发布项目，审核通过平台就将该项目发布并进行详细介绍和推广，项目开始面向公众筹资。第三步，若在设定天数内达到或超过目标金额，项目即成功，发起人可获得资金，在项目执行完毕后，项目发起人应兑现对支持者的回报，如果项目筹资失败，已获资金将全部退还支持者。

经济体制改革

行、证券、保险分业监管状态，如阿里金融，涵盖支付、信贷、担保、保险等领域，部分业务存在监管真空。同时网络借贷、众筹融资、网络货币等新兴业态和新型工具没有明确监管主体。另外，互联网金融业务的匿名性和隐蔽性决定了对其进行监管十分困难。目前，互联网金融的相关法律还有待配套，互联网金融违约成本较低，容易诱发恶意骗贷、卷款跑路等风险问题，如淘金贷、优易网等P2P网贷平台先后曝出“跑路”事件。

4．社会信用体系不完善

信用是金融的核心，完善的信用体系是互联网金融发展的重要基础。而现阶段我国信用体系尚不完善，不但互联网金融还没有接入人民银行征信系统，而且缺乏信用信息共享机制。作为一个新生事物，随着我国互联网金融的快速发展，整个互联网金融积累着大量的风险。但我国整体社会信用体系和制度不健全，互联网金融公司无法通过第三方来获取客观的客户信用历史数据信息，仅仅凭借一些客户自身提供的基本资料难以构建客观全面的信用评级体系。另外，由于各个网络借贷平台的信息相互隔绝，无法知晓用户是否在其他网络借贷平台也有贷款，一旦用户故意隐瞒，审核人员会按正常流程审核并给出贷款额度，存在巨大风险隐患。信用信息的获取是当前面临的最大难题，已经成为制约互联网金融健康发展的瓶颈。

五、互联网金融助推小微企业融资模式创新面临的主要问题

1．互联网金融消费者权益保护制度缺失

互联网金融更加民主、普惠的特性使更广泛的金融消费者受益，特别是有利于缓解中小企业融资难问题，但是也为金融消费者保护带来新的挑战。互联网金融消费者大部分缺乏金融的专业知识，风险意识薄弱。且互联网金融涉及的交易大都是通过互联网进行，也给金融消费者的信息及资金安全带来了巨大挑战。此外，互联网金融发展时间较短，维护消费者权益的法律存在较大空白，由于立法的不完善，互联网金融业务一旦发生经济纠纷，投资者缺乏相应的法律依据维护自身权益。而且由于互联网金融参与者数量众多，一旦发生重大风险，不但对金融市场和经济环境造成较大冲击，而且会严重影响社会稳定。

2．小微企业抗风险能力弱

由于小微企业普遍存在规模小、管理不规范及信息不对称等问题，抗风险能力弱，且融资时效性强，具有“短、小、急、频”的特点。为了成功借到资金，贷款者往往隐瞒不利于贷款的负面信息，放大有利于获得贷款的信息，这对互联网金融企业的风控能力提出了巨大的挑战。此外，转型升级中的小微企业，融资需求也在逐步发生变化，融资期限变长、金额变大、风险变高、抵押担保品更少，金融服务需求也开始从单一化转向综合化。因此，互联网金融在服务小微企业时将面临巨大的风险。

3．互联网金融面临监管困境和法律风险

互联网金融在我国还处于起步阶段，缺乏准入门槛和行业规范，没有监管和法律约束，整个行业面临诸多监管困境和法律风险。互联网金融加速了金融混业经营发展，现行分业监管体制难以应对。当前，我国互联网金融监管还处于银

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［9］

六、互联网金融助推小微企业融资模式创新面临问题的解决对策

1．加强互联网金融消费者权益保护制度建设

目前，我国还没有专门针对互联网金融业务的相关法律内容，互联网金融消费者权益保护制度和法律缺失。因此，为了保护互联网金融消费者的权益，首先要加强互联网金融消费权益保护制度和法律的建设，出台相应的互联网金融消费权益保护的法律制度，从法律层面界定互联网金融的相关问题，规范市场主体的各项行为。其次，加强对互联网金融企业和金融消费者的教育，提高互联网金融消费者风险意识和自我保护能力。第三，互联网企业要实行行业自律，强化在经营中进行信息披露和风险提示的义务，用普通消费者能够理解的语言加以表述，保证消费者的知情权的实现。最后，健全投诉处理工作机制，使互联网金融消费者投诉有门，监

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