信息技术行业上市公司股权激励绩效实证研究

发布时间：2017-09-29 21:06

  本文关键词：信息技术行业上市公司股权激励绩效实证研究

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【摘要】：根据现代管理理论,股权激励是一种有效的长期激励制度,是一种符合现代企业长期发展的激励方式。而信息技术行业本身固有的高智能性、高成长性、高风险性、高收益性特征,又使得信息技术行业成为目前股权激励进入实施阶段数量最多的行业之一。对我国信息技术行业的股权激励设计的合理性和执行效果的研究具有十分重要的实践意义。正是基于这样的思考,本文对信息技术行业上市公司股权激励的绩效进行了实证研究。 本文以2006年至2012年之间实施股权激励的信息技术行业上市公司为研究对象,旨在通过实证研究揭示信息技术行业上市公司股权激励的市场绩效和业绩绩效。首先,采用了事件研究法来研究信息技术行业上市公司股权激励的市场绩效；其次,通过因子分析和回归分析法来研究股权激励的业绩绩效。 本文的研究结果表明：(1)平均超额收益率ARR并不服从均值为0的正态T分布,信息技术行业宣告股权激励的事件可以对股票价格造成一定的影响,具有短期的财富效应。而且,从事件窗内平均超额收益率AARt和累计超额收益率CARt的变化情况来看,证券市场对信息技术行业上市公司宣告股权激励计划事件产生了积极的正面的反应,能够在较短的时间内充分的消化股权激励事件,证券市场的有效性在提高。(2)对于股权激励的业绩绩效,本文从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面的八个财务指标出发,通过因子分析得出综合因子,用来评价企业的综合业绩。在得出综合因子后,将实施股权激励的比例MSR作为自变量,综合因子F作为因变量,通过模型F=α+βMSR+ε进行回归分析。实证表明股权激励比例与企业业绩不存在明显的正相关关系,没有通过回归检验,股权激励发挥业绩绩效的效果不明显。 通过实证分析结果可见,信息技术行业上市公司在制定和实施股权激励计划过程中确实还存在一些问题。针对这些问题,本文最后提出了完善信息技术行业上市公司实施股权激励的公司内部环境和公司外部环境方面的建议。 本文的创新点是：(1)在对信息技术行业上市公司股权激励的绩效进行评价时,本文选择两个角度：短期的信息技术行业上市公司股权激励的市场绩效和长期的信息技术行业上市公司股权激励的业绩绩效。(2)在进行短期的信息技术行业上市公司股权激励市场绩效的研究时,采用事件研究的方法进行分析。事件研究法通过计算平均超额收益率和累计超额收益率,将股权激励事件之外的其他因素的影响排除在外,精确的衡量了股权激励事件本身对证券市场股价的影响。(3)在进行长期的信息技术行业上市公司股权激励业绩绩效的研究时,通过因子分析的方法将反映企业四大财务能力的八个指标转化成一个综合的指标,用来评价企业的经营业绩,克服了传统的用单一财务指标评价企业绩效的主观性和片面性。
【关键词】：上市公司 信息技术行业 股权激励 绩效分析
【学位授予单位】：西安邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F276.6;F49;F272.92
【目录】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 绪论10-16
• 1.1 选题背景和意义10-11
• 1.1.1 选题背景10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 股权激励相关文献综述11-13
• 1.2.1 国外研究综述11
• 1.2.2 国内研究综述11-13
• 1.3 研究方法、技术路线和创新点13-16
• 1.3.1 研究方法13
• 1.3.2 研究的技术路线13-14
• 1.3.3 本文的创新之处14-16
• 第2章 股权激励的理论基础及主要模式16-24
• 2.1 股权激励理论基础16-18
• 2.1.1 委托代理理论16
• 2.1.2 人力资本理论16-17
• 2.1.3 行为激励理论17
• 2.1.4 公司治理理论17-18
• 2.2 股权激励的主要模式18-24
• 2.2.1 现股激励模式18-19
• 2.2.2 期股激励模式19
• 2.2.3 期权激励模式19-20
• 2.2.4 限制性股票激励模式20
• 2.2.5 业绩股票激励模式20-21
• 2.2.6 虚拟股票激励模式21
• 2.2.7 股票增值权模式21-22
• 2.2.8 延期支付模式22-24
• 第3章 信息技术行业上市公司实施股权激励的动因及现状24-30
• 3.1 实施股权激励的动因24
• 3.1.1 调动核心技术人员的主观能动性24
• 3.1.2 降低代理成本和员工激励成本24
• 3.1.3 避免信息技术企业的人才流失24
• 3.2 股权激励的现状24-30
• 3.2.1 企业性质比较25
• 3.2.2 激励方式比较25-26
• 3.2.3 激励对象比较26-27
• 3.2.4 激励来源比较27-28
• 3.2.5 激励比例比较28
• 3.2.6 有效期比较28-29
• 3.2.7 进展比较29-30
• 第4章 信息技术行业上市公司股权激励绩效实证研究30-50
• 4.1 股权激励绩效评价方法的选择30-33
• 4.1.1 股权激励绩效的度量标准30
• 4.1.2 股权激励绩效评价的常用方法30-32
• 4.1.3 股权激励绩效评价方法的选择32-33
• 4.2 信息技术行业上市公司股权激励市场绩效研究33-38
• 4.2.1 有效市场假说(EMH)与事件研究法33-34
• 4.2.2 事件研究法的具体步骤34-36
• 4.2.3 样本和数据选取36-37
• 4.2.4 市场反应检验及分析37-38
• 4.3 信息技术行业上市公司股权激励业绩绩效研究38-50
• 4.3.1 假设的提出39
• 4.3.2 实证研究方法说明39-40
• 4.3.3 经营业绩指标的选取40-41
• 4.3.4 模型构建41-43
• 4.3.5 样本选取43
• 4.3.6 因子分析及结果43-47
• 4.3.7 股权激励和企业业绩间关系的回归检验47-50
• 第5章 研究结论与建议50-56
• 5.1 研究结论50
• 5.2 完善上市公司股权激励制度的建议50-53
• 5.2.1 建立良好的公司内部股权激励环境50-52
• 5.2.2 建立健全股权激励的外部环境52-53
• 5.3 局限性和后续研究方向53-56
• 5.3.1 研究的局限性53
• 5.3.2 未来研究方向53-56
• 参考文献56-58
• 附录58-66
• 攻读学位期间取得的研究成果66-68
• 致谢68-69

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李乐;张良;闫磊;;行业特征对我国上市公司股权激励制度的影响——一个新的研究框架[J];财经科学;2011年08期

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3 刘国亮,王加胜;上市公司股权结构、激励制度及绩效的实证研究[J];经济理论与经济管理;2000年05期

4 谌新民,刘善敏;上市公司经营者报酬结构性差异的实证研究[J];经济研究;2003年08期

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6 顾斌;周立烨;;我国上市公司股权激励实施效果的研究[J];会计研究;2007年02期

7 何江;李世新;;中国上市公司股权激励的实证研究[J];会计之友(下旬刊);2010年04期

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9 贾建锋;赵希男;温馨;;管理胜任特征的研究综述、评析与展望[J];预测;2010年03期

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本文编号：944205