基于分形理论的我国股指期货市场研究

发布时间：2017-10-20 06:31

  本文关键词：基于分形理论的我国股指期货市场研究

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【摘要】：本文根据每一个股指期货合约都存在特定生命长度的特点,构造主力合约收益率连续序列,通过应用分形理论对收益率序列进行实证分析,证明我国股指期货市场不是有效市场,揭示其分形结构特征及长记忆性,并对分形原因进行比较全面的分析。本文的研究将理论与实证相结合,首先对有效市场假说的内容进行了介绍,指出有效市场假说必须具备“市场不存在摩擦、投资者理性和市场价格对信息反应迅速而准确”等一系列严格的假设条件,进而表明有效市场假说成立的前提与现实情况相差甚远,无论在理论方面还是实证方面,都很难解释现实市场中的诸多异象,揭示出有效市场假说的局限性。随后由线性过渡到非线性,结合股指期货市场的复杂性阐释了分形市场假说的内容,通过对比分形市场理论与有效市场理论的差异,并对国内外应用分形市场理论研究资本市场的现状进行总结,揭示分形市场理论在我国股指期货市场分形特征研究中的价值和可行性,随后运用分形方法来检验我国股指期货市场是否符合分形市场假说的描述。在证得其存在分形特征和长记忆性的前提下,对其分形特征和长记忆性进行更深层次的分析,最后对其分形特征产生的原因进行全面的解析与阐释。本文分别运用Jarque-Bera检验和直方图对沪深300股指期货收益率进行了正态性检验,先精确后直观,并且对其自相似性进行检验,证明了股指期货市场的收益率分布并非正态,而是典型的分形分布。而后在此基础上,对沪深300股指期货市场进行R/S分析,通过计算其对数收益率的Hurst指数,验证了其分形结构。最后,在得出我国沪深300股指期货市场是一个非常复杂的分形市场之后,对其分形特征的影响因素进行了阐释。分形特征的存在是由很多因素叠加而成的,这些因素包括两种:一种即一般因素,如资本市场普遍的复杂性本质、现货股票市场、沪深300指数的分形特征以及投资主体的特点等;另一类是导致具备分形特征的股指期货市场自身特有的因素,即特殊因素,如市场发展初期制度与监管的不完善、过度行政等。对产生分形特征的原因进行全面的分析之后,提出了合理化的对策和建议。
【关键词】：分形理论 股指期货市场 R/S分析 Hurst指数 长记忆性
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 中文摘要5-6
• 英文摘要6-9
• 第1章 绪论9-19
• 1.1 选题的背景和意义9-11
• 1.1.1 选题的背景9-10
• 1.1.2 选题的意义10-11
• 1.2 国内外研究综述11-16
• 1.2.1 分形市场理论相关文献综述11-15
• 1.2.2 运用分形理论研究股指期货市场的文献综述15-16
• 1.3 研究主要内容、方法、思路16-18
• 1.3.1 主要内容16-17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.3.3 研究思路17-18
• 1.4 创新之处18-19
• 第2章 理论基础19-31
• 2.1 有效市场假说及其局限性19-22
• 2.1.1 有效市场假说的内容19-20
• 2.1.2 有效市场假说的局限性20-22
• 2.2 分形理论22-29
• 2.2.1 分形时间序列介绍22-24
• 2.2.2 分形市场假说24-26
• 2.2.3 分形的（R/S）分析26-28
• 2.3.4 分形理论在股指期货市场中的可应用性研究28-29
• 小结29-31
• 第3章 我国股指期货市场分形特征研究31-41
• 3.1 沪深300股指期货介绍31-34
• 3.2 样本连续合约序列构造与数据预处理34-35
• 3.3 沪深300股指期货收益率的正态性检验35-36
• 3.4 沪深300股指期货收益率的自相似性检验36-38
• 3.5 沪深300股指期货收益率的R/S分析38-39
• 小结39-41
• 第4章 我国股指期货市场分形特征的成因分析41-46
• 4.1 一般影响因素41-43
• 4.1.1 现货市场的分形特征41
• 4.1.2 资本市场的复杂性本质41-42
• 4.1.3 市场主体的特点42-43
• 4.2 特殊原因43-45
• 4.2.1 市场不成熟43-44
• 4.2.2 过度行政44-45
• 小结45-46
• 第5章 结论与政策建议46-50
• 5.1 本文主要结论46
• 5.2 政策建议46-48
• 5.2.1 为投资者的科学投资提供指导46-47
• 5.2.2 为监管部门提供政策指导意见47
• 5.2.3 加强股指期货市场监测预警47-48
• 5.3 不足及展望48-50
• 参考文献50-53
• 致谢53

【参考文献】

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本文编号：1065780