投资者结构对流动性黑洞的影响——来自中国A股市场的经验证据

发布时间：2018-01-04 08:20

本文关键词：投资者结构对流动性黑洞的影响——来自中国A股市场的经验证据　出处：《系统管理学报》2014年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：流动性黑洞是流动性风险爆发的极端形式,而投资者结构是其重要影响因素之一。在归纳总结流动性黑洞涵义的基础上,利用A股市场面板数据,研究噪音交易者和知情交易者数量对证券市场流动性黑洞发生频率的影响。进一步采用对照组研究方法,研究我国投资基金是否为知情交易者,基金重仓对资产流动性黑洞的影响。最后,研究同一基金系旗下基金扎堆投资方式对流动性黑洞的影响。实证结果表明:知情交易者越多,流动性黑洞爆发频率越低,而噪音交易者越多,流动性黑洞爆发频率则越高;基金在我国表现为知情交易者,具有稳定市场作用,基金重仓股流动性黑洞发生概率较小;同一基金系旗下基金扎堆的投资方式不会增大流动性黑洞发生风险。
[Abstract]:Liquidity black hole is the extreme form of liquidity risk explosion, and investor structure is one of the important factors. On the basis of summing up the meaning of liquidity black hole, using A share market panel data. To study the influence of the number of noise traders and informed traders on the frequency of liquidity black hole in the securities market. Finally, the paper studies the influence of the same fund group investment mode on the liquidity black hole. The empirical results show that: the more informed traders. The frequency of liquidity black hole burst is lower, and the more noise traders, the higher the liquidity black hole burst frequency. Fund is an informed trader in our country, which has the function of stabilizing the market, and the probability of fund heavy stock liquidity black hole is small. The way the funds of the same fund group are invested does not increase the risk of a liquidity black hole.
【作者单位】：上海交通大学安泰经济与管理学院;上海交通大学媒体与设计学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70773075)
【分类号】：F832.51;F224;F830.59
【正文快照】： 全球金融市场发展至今,曾发生过大量证券市场崩盘事件,包括1987年美国股市崩盘、日本股市1989年泡沫破裂以及1997年的东南亚金融危机等。在我国,类似的事件也时有发生,2007年2月27日,沪综指跌幅8.84%;深成指跌幅9.29%,两市千余支个股跌停;2011年12月,重庆啤酒连续跌停事件也引

【参考文献】