牛熊证对股票知情交易概率的影响

发布时间：2018-01-05 18:23

  本文关键词：牛熊证对股票知情交易概率的影响　出处：《上海金融》2014年11期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文利用香港证券交易所的实时交易数据,从知情交易概率(PIN)和同步交易量知情交易概率(VPIN)的角度分析牛熊证交易对股票交易行为的影响。研究发现牛熊证发行和强制回收时,知情交易概率下降;在牛熊证强制收回瞬间,标的股票同步交易量知情交易概率急剧升高,表明此时存在大量的失衡交易量,股票交易的风险很大。本文结果还表明,由于牛熊证的交易,股票交易者有着更加复杂的投资行为,这一发现充实了现有的交易者行为的研究。
[Abstract]:This paper uses real-time trading data from the Hong Kong Stock Exchange. From the perspective of informed transaction probability (win) and synchronous trading volume (VPIN), this paper analyzes the influence of bull bear card trading on stock trading behavior. It is found that when cattle bear card is issued and forced to return. Reduction of informed transaction probability; In the moment of forced recovery of Bull and Bear certificates, the probability of informed trading of the underlying stock synchronous trading volume increases sharply, which indicates that there is a large amount of unbalanced trading volume at this time, and the risk of stock trading is very large. The results of this paper also show that. As a result of bull-bear trading, stock traders have more complex investment behavior, which enriches the existing research on traders' behavior.
【作者单位】： 南开大学经济学院;
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言最近的研究发现金融衍生工具能够改变标的资产的属性。比如,衍生工具能够减少权益成本(如Gay等,2011);也能够影响股票价格与交易量(如Stef-Praun等,2006和Chan等,2001)。牛熊证(CallableBull/Bear Contract)类似于交易所交易的认股权证(warrant)。不同之处在于,牛熊证

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本文编号：1384303