投资者情绪对股票市场收益和波动的影响——基于开放式股票型基金资金净流入的实证研究

发布时间：2018-01-07 09:16

  本文关键词：投资者情绪对股票市场收益和波动的影响——基于开放式股票型基金资金净流入的实证研究　出处：《中国管理科学》2014年09期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：投资者情绪立足于投资者非理性的角度,能够对股票市场的大幅波动作出较好的解释。当前国内以开放式股票型基金角度分析投资者情绪的研究尚为空白。本文以开放式股票型基金资金净流入作为投资者情绪的度量指标,运用GARCH-M模型研究了投资者情绪对股票市场收益和波动的影响。研究结果表明:投资者情绪与股票市场收益之间存在正向反馈作用;且在以股票市值为分类的组合中,发现大市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越大,股票组合收益越大;小市值股票组合受投资者情绪影响的股票市场指数条件波动越大,则股票组合收益反而越小。
[Abstract]:Investor sentiment based on investors irrational angle, volatility of stock market can make a better explanation. The current domestic open-end funds perspective research on investor sentiment is still blank. In this paper, open-end fund net inflows as a measure of investor sentiment, study the impact of investor sentiment on stock market returns and volatility using GARCH-M model. The results show that there is a positive feedback effect between investor sentiment and stock market returns; and in the classification of the portfolio in the stock market, the stock market index volatility is the market value of stocks portfolio under the influence of investor sentiment is bigger, the greater the stock portfolio returns; small cap stocks the combination of stock market index volatility under the influence of investor sentiment is bigger, but smaller stock portfolio returns.

【作者单位】： 南京审计学院金融学院;南京审计学院江苏省金融工程重点实验室;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71271042);国家自然科学基金青年项目(71401077) 江苏高校哲学社会科学重点研究基地重大项目(2012JDXM009) 江苏省优势学科建设工程(应用经济学)资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言投资者的非理性行为会导致股票市场在短时间内表现出经济基本面所无法解释的急剧波动。比如:我国A股市场在2007年2月27日和5月30日的大跌,就是投资者群体性非理性所导致的。投资者情绪立足于投资者的非理性角度,能够较好地解释上述现象,因而受到学者特别是监管层的关注。

【共引文献】

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本文编号：1391929