VIX期限结构及投资者情绪分析

发布时间：2018-02-04 23:48

  本文关键词： 期限结构 隐含波动率 无模型方法　出处：《投资研究》2015年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文通过借鉴利率期限结构的分析框架,使用HP滤波和主成分分析方法研究了VIX期限结构的特征。研究发现,规模因子决定了隐含波动率在长期内的走势,斜率因子则决定了其在短期内快速变化的水平。同时,投资者对期限结构的反应表现为对近期未预期到的方差冲击较为敏感,而对长期预期到的冲击较不敏感。利用VAR模型综合分析已实现方差、隐含方差和情绪指标发现,前两者可以显著的影响投资者情绪。
[Abstract]:In this paper, the characteristics of term structure of VIX are studied by using HP filter and principal component analysis (PCA) for reference to the framework of term structure of interest rate. The scale factor determines the trend of implied volatility in the long run, while the slope factor determines the level of rapid change in the short term. Investors' response to term structure is more sensitive to the recent unexpected variance shocks than to the long-term expected shocks. The VAR model is used to analyze the realized variance comprehensively. Implicit variance and emotional indicators found that the first two can significantly affect investor sentiment.
【作者单位】： 清华大学五道口金融学院;
【分类号】：F724.5;F224
【正文快照】： 一、引言VIX是由芝加哥期权期货交易所(CBOE)在1993年开始编制的隐含波动率指数,该指数的计算方法是采用大量到期期限在一个月左右的虚值欧式看涨看跌期权通过无模型方法计算得出的,由于指数期权中隐含的是关于未来一个月波动率的预期,因此也直接反映了投资者对未来市场的看法

【共引文献】

相关期刊论文 前6条

1 张虎;周迪;;基于波动和收益分解的股市风险收益关系检验——以2003—2012年上证指数高频数据为例[J];西部论坛;2014年05期

2 王宜峰;;台湾股指期权市场中投资者隐含风险厌恶提取研究[J];台湾研究集刊;2015年05期

3 王书平;文韬;吴振信;;中国燃料油期货市场波动性反常研究[J];中国管理科学;2012年S2期

4 周海林;吴鑫育;;基于VIX的波动率风险溢价估计[J];中国管理科学;2013年S1期

5 吴鑫育;周海林;;波动率风险溢价——基于VIX的实证[J];系统工程理论与实践;2014年S1期

6 陈国进;许秀;赵向琴;;罕见灾难风险和股市收益——基于我国个股横截面尾部风险的实证分析[J];系统工程理论与实践;2015年09期

相关会议论文 前1条

1 周海林;吴鑫育;;基于VIX的波动率风险溢价估计[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集（上）[C];2013年

相关博士学位论文 前1条

1 孙清泉;线性因子模型的比较研究[D];厦门大学;2014年

相关硕士学位论文 前2条

1 黄娴莹;波动率风险溢酬及其影响因素[D];厦门大学;2014年

2 杨姣姣;期货交易维持保证金设定模型构建及其应用研究[D];湖南大学;2014年

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 龙安国;论国债期限结构的优化[J];科技情报开发与经济;2003年05期

2 胡坤;国债期限结构值得商榷的几个问题[J];上海金融;1996年12期

3 赵新安;;我国现阶段国债期限结构研究[J];金融与市场;1999年09期

4 任兆璋;李鹏;;流动性风险对可违约债券信用利差期限结构的影响[J];系统工程理论方法应用;2006年03期

5 李礼;齐寅峰;;我国企业的负债期限结构研究——基于调查问卷的分析[J];铜陵学院学报;2006年04期

6 宋福铁;陈浪南;;卡尔曼滤波法模拟和预测沪市国债期限结构[J];管理科学;2006年06期

7 程碧波;;关于收益期限结构的探讨[J];中国商贸;2009年07期

8 易杰;易律;;发行企业债券应注意的几个问题[J];企业家天地;1994年07期

9 郭小燕;;上证A指预测波动率期限结构的实证分析[J];福建金融管理干部学院学报;2007年02期

10 盛默;利率的期限结构及其理论基础[J];外国经济与管理;1987年02期

相关会议论文 前1条

1 蔡明超;费一文;;我国国债期限结构特征研究[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集（上）[C];2003年

相关重要报纸文章 前10条

1 本报记者 张勤峰;央行着力调整回笼工具期限结构[N];中国证券报;2010年

2 中国人民银行锦州市中心支行 宋洋;贷款期限结构对地区经济的影响[N];中国信息报;2012年

3 崔岑;我市国债销售呈现良好态势[N];乌海日报;2014年

4 记者 田俊荣邋许志峰;央行买入特别国债[N];人民日报;2007年

5 建娃;理财八大败招[N];山西科技报;2003年

6 叶燕武;机构视野中的商品投资[N];期货日报;2008年

7 广发期货投资研究部 杨威邋中国建设银行总行机构业务部 李越;股指期货的“期限结构”套利[N];期货日报;2007年

8 闻涛;财政部央行完成特别国债“对敲”[N];证券时报;2007年

9 新湖期货研发中心;继续低位振荡 远期高升水格局不变[N];期货日报;2008年

10 银河证券 王群航;追求基金资产稳定增值[N];中国证券报;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 敬雅斌;探讨期限结构中收益率差及其与经济前景的关系[D];复旦大学;2008年

2 王磊;信用价差期限结构与宏观经济相关性研究[D];东北财经大学;2013年

3 龚永光;多因子混合模型在期限结构研究中的应用[D];浙江工商大学;2008年

4 程赵宏;期货价格期限结构隐含信息及其应用研究[D];浙江工商大学;2011年

5 王亦奇;利率动态期限结构及利率衍生品定价研究[D];华中科技大学;2007年

6 王嘉庆;一般违约强度下的可违约债券的期限结构及其应用[D];上海交通大学;2014年

7 钟赞;期限结构估测法在利率衍生产品定价中的应用[D];湖南大学;2002年

8 郭成亮;负债期限结构与企业投资规模关系的实证研究[D];西南大学;2014年

9 王有轶;SHIBOR期限结构研究[D];华南理工大学;2010年

10 邓光源;国债期限结构构造和人民币互换定价研究[D];湘潭大学;2013年

，

本文编号：1491503