我国中小企业融资现状及策略分析

董桂金 山东省菏泽市财政局

摘要：中小企业在我国经济中扮演着重要角色，对国民经济发展起着至关重要的作用。但中小企业的融资问题，一直是制约广大中小企业生存和发展的主要瓶颈。本文剖析了中小企业融资现状和成因，回顾中小企业融资基本实践，针对中小企业融资中的体制性、政策性及操作性障碍，研究提出了缓解融资难的政策建议，以促进中小企业健康发展。

关键词：中小企业   融资现状 

一、中小企业融资现状分析

我国中小企业，大多属于非公有制企业，此类企业从无到有、从小到大、从弱到强，在其生命成长周期中，因内生特点的不同，融资偏好必然也各异。纵观中小企业各个时期的融资方式，可以得出目前我国中小企业的融资现状如下：

（一）中小企业成立之初资金积累主要依靠内源融资

内源融资是中小企业生存和发展不可或缺的重要组成部分，是企业资金的重要来源。中小企业内源融资渠道和模式随着经济的发展在不断地被创新,中小企业融资难的问题也正在不断地被破解。为了适应市场风云的变幻莫测，中小企业必须具有经营灵活、变化快捷的特点，因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性，这就要求企业自身提高积累能力，以对市场变化能迅速做出反应。同时，创办中小企业也必须有一定量的资本，这是一个经济学常识。如果连一点本钱都没有，或者仅有极少量的创业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其它融资方式，那么企业的生命力也是难以持久的。

（二）随着企业的发展，中小企业对外源融资的依赖性日益增强

中小企业由于自有资本金较少，，规模较小，靠利润留成等来积累的内源融资明显不足，迫切需要外部资金融通。外部资金融通主要包括以金融机构为媒介的间接融资和在资本市场上直接发行股票、债券的直接融资。而由于中小企业自有资金少、知名度不高，所以通过资本市场直接发行债券、股票融资比较困难，这就决定了中小企业比大企业更加依赖以金融机构为媒介的间接融资。

企业的外源融资主要有直接融资和间接融资：

1、直接融资包括股权融资和债券融资

由于中国资本市场不完善，证券市场门槛高，创业投资体制不健全，大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金。直接融资包括以下两种融资方式。

一是股权融资。我国资本市场发展较晚，沪深交易所作为企业发行股票上市的唯一市场，设置了严格的准入条件，绝非一般中小企业能够问津。一般来讲，这种直接融资方式也不是为中小企业设计的，多数中小企业是达不到直接融资所要求的规模和回报的。

二是债权融资。与股票市场相类似，债券市场也基本上未向中小企业开放。同时，债券发行办法还规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。这一系列条件也限制了中小企业进入债券市场。

相关资料显示，在人民银行的推动下，为有效解决中小企业融资难的问题，2011年推出了区域集优债务融资模式，以制度创新促进产品发展，为更多的中小企业进行直接债务融资提供了便利。

2、间接融资是中小企业融通资金的一种重要方式

间接融资是资金供求双方通过金融中介间接实现资金融通的活动，银行的贷款活动即是典型的间接融资。随着各商业银行纷纷出台支持中小企业发展的新举措，再加上地方政府的大力支持，中小企业的贷款融资环境逐步向好的方向发展。股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社等地方性金融机构也竭力支持民营企业的发展。现阶段的主要融资体系包括商业银行、政府基金贷款、信用担保、投资公司风险投资、民间借贷等。据对以民营企业为主的中小企业资金来源的调查显示，自身积累、向银行贷款、民间借贷、发行企业债券、募集股份等5种融资方式分别占企业总数的86%、77%、52.9%、3.5%和11.4%。由此可知，尽管中小企业间接融资的环境还不理想，但银行信贷方式目前仍是中小企业的首选与钟爱。

二、我国中小企业融资困境的成因分析

(一)中小企业融资难的自身原因

1、缺少足够的抵押资产。包括中国在内的绝大部分发展中国家，不动产几乎是实践中惟一被银行等贷款机构认可的抵押物，中国目前仍然实行土地国家所有与集体所有的制度，导致很多私有企业并不拥有可用作抵押的土地使用权或房屋建筑。而银行等金融机构对中小企业固定资产抵押的偏好，一般不愿接受中小企业的流动资产抵押。特别是高科技企业，无形资产占有比较高的比例，缺乏可以作为抵押的不动产，风险大，难以满足金融机构的放贷要求。

2、中小企业融资能力弱、信用水平低下、信息不对称，影响银行的积极性。中小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制。加之关联交易复杂，财务制度不健全，透明度低，资信度不高。中小企业借款的特点是“少、急、频”，银行常常因中小企业信用信息不对称、贷款的交易和监控成本高且风险大而不愿放款。另外，许多中小企业内部管理制度特别是财务管理制度不健全，没有建立完善的财务制度，有的甚至没有建立会计账目，资金管理较为混乱，大大降低了自身的信用度，严重削弱了其融资能力。

 (二)中小企业融资难的外部原因

1、缺少完整的扶持中小企业发展政策体系和专门为中小企业服务的中小商业银行。我国目前的经济、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制定的，因此，大多数社会资源都通过政府的“有形之手”流向了大企业，银行的大部分贷款也贷给了大企业。另外，我国以国有银行主导的金融体系，基本上是与以大企业为主的国有经济相匹配的。而股份制商业银行、地方性商业银行，资金实力根本无法与国有银行相比，如今迫切需要有与中小企业相配套的地方性中小金融中介机构。   

2、缺少必不可少的担保机构，且缺乏国有商业银行的支持。从社会中介的担保功能发挥情况来看，存在着较大的局限性。为了解决中小企业贷款担保难的问题，全国31个省、市中，大部分城市建立了中小企业信用担保机构。但从实际看，担保机构的作用发挥并不好。首先是担保机构本身的运作机制存在的一些问题，既制约了资金的扩充，使民间社会资本无法进入，又使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不畅。其次是缺乏应对担保风险和损失的措施。另一方面，中小企业贷款缺乏国有商业银行的支持，在追求利润最大化的前提下，银行当然乐意做大企业的“批发”业务，而对于中小企业贷款数额不高、贷款管理成本过高的情况，银行出于自身利益，不得不放弃一些资信较差的贷款业务，以致弱化了金融对中小企业的扶持力度。

三、解决中小企业融资困境的策略建议

解决中小企业“融资难”问题是一项系统工程，涉及融资体制、信用环境、企业自身及融资机构的服务意识和服务水平等诸多因素，需要综合协调、配套解决，需要政府、金融机构与企业的共同努力。

（一）完善中小企业的自身建设，努力提升融资能力

模较小、风险高、平均寿命短，决定了其融资的劣势。财务制度不健全、信息可靠性低，增加了银行贷款的风险。尤其还有一些中小企业拖欠贷款现象，这也损害了中小企业的整体形象。因此，中小企业有必要完善自身建设，积极开展企业内部的信用制度建设和普及工作，加强企业内部的合约管理、财会管理和雇前调查等，对企业经营、管理、检测等人员开展信用和专业技能培训，培养信用调查分析、评价和监督等专业人才，提高自身融资能力，争取更多的信贷支持。

（二）建立健全中小企业金融机构组织体系，鼓励各类银行增加对中小企业的信贷支持

允许新创设立或改建设立区域性股份制中小银行和合作性金融机构，有条件的地区可探索设立专门为小企业服务的政策性银行。城市商业银行和城市信用社要积极吸引非公有资本入股，进一步壮大和完善为城镇中小企业融资服务的实力和机制。农村信用社应吸收农民、个体工商户和小企业入股，加快改善股权结构，加大对农村中小企业的信贷服务力度。

（三）构建并逐步规范、完善中国中小企业信用担保体系

国家政府部门要以政策性扶持中小企业融资担保为主要目的，建立资本金补偿机制，由政府出资参股部分担保机构，承担政策性担保业务，专为政府需要扶持的行业企业融资提供担保服务，避免担保机构挂羊头卖狗肉。同时，政府还要对政策性担保机构进行税收政策扶持，实行一定税收优惠政策，建立健全扶持中小企业融资的法律法规。建立和健全中小企业信用担保体系，鼓励非公有制经济设立商业性或互助性信用担保机构，以中小企业为服务对象的信用担保的机构经核准可免征营业税。加强对中小企业信用担保机构的监管，构建并逐步规范、完善中国中小企业信用担保体系，是近年来中国政府在解决中小企业融资难问题上的主要着力点。

参考文献：

[1]高正平.中小企业融资新论[M].中国金融出版社，2004年

[2]刘曼红.中国中小企业融资问题研究[M].中国人大出版社，2003年

[3]田玉山.试论我国中小企业的间接融资.中国商贸，2011（27）

[4]柳建军.金融危机下中小企业财务风险的成因及对策.财会研究，2011（10）