次贷危机下航运企业资金运作对策分析

孟富蕾  南京长江油运公司  

摘要：文章分析了美国次贷危机概况及其对航运企业影响，特别是航运企业营运资金中存在的问题，并提出了当前应对次贷危机航运企业资金运作改进对策措施。

一、引言

随着世界经济一体化、贸易全球化进程的加快，我国航运业取得了长足的进步。尤其是入世后，我国航运业随着对外贸易的高速增长取得了巨大成就。然而2007年4月全面爆发的美国次级按揭贷款危机（简称次贷危机）使得美国经济增长疲惫，从而拖缓了世界经济增长速率。众所周知，航运业是一个高资本投入、低回报、高风险的产业，作为世界贸易大国和航运大国，我国航运业也会在一定程度上受到其影响。美国次贷危机还导致全球股市振荡，这给我国航运企业带来了更多的不利因素，受其影响最大的无疑是企业的资金运作。

二、美国次贷危机对航运企业影响分析

美国次贷危机对我国航运上市公司的影响主要表现在以下三个方面。

一是对航运公司货运量的影响。近几年来，由于经济全球化所带来的世界产业结构的深层次变化，特别是中国、印度等新兴经济体在世界经济贸易的地位不断增强，带动了国际航运市场的持续、快速发展。美国经济增长停滞，国内消费需求下降，导致世界经济增长缓慢，直接影响美国进口贸易总量，极大地影响航运业，对北美航线班轮运输市场而言是较大的利空。

二是对航运经营成本的影响。次贷危机是金融危机，其发展和演变过程造成美元大幅贬值，而美元贬值对班轮公司造成的影响必须引起高度重视。美元贬值触发国际原油价格飙升，并直接或间接地刺激各种商品和原材料的交易价格上涨。次贷危机和国际原油价格相互作用，对美国经济造成严重影响。汽油价格不断上涨，导致已习惯汽车王国生活方式的美国人的消费基础发生严重动摇，进而引发通货膨胀和经济衰退。而一旦美国经济陷入衰退，北美航线市场无疑将遭受更严重的打击，其形势可能和2001年“9 11”事件后相似。目前班轮公司面临的最大问题之一就是燃油成本增长太快。燃油成本和国际原油价格密切相关。北美航线运价已经疲软，若燃油成本继续升高，班轮公司不仅无利可图，还要面临亏损的困境。美元贬值直接促使人民币升值，导致我国向美国出口贸易的价格竞争力进一步降低，对我国往美国的集装箱运输需求构成潜在威胁。

三是对投资者信心的影响。次贷危机直接影响到国际大投资银行，其中不乏花旗、汇丰、法国BNP、法兴、德国HSH等船舶融资贷款的主力银行。次贷危机发生后，国际市场上以美元为货币的船舶抵押贷款受到明显影响，船舶所有人难以获得美元贷款，而且即使银行愿意放贷，利差也会大幅提高，船舶所有人融资成本明显上升。这对目前积聚巨额进度款的新造船市场而言是个重大的不稳定因素。2008年初，香港金辉航运因融资困难宣布放弃在大连船厂签订的2艘18万吨散货船合同。未来两年内类似案例可能会进入高发期。班轮公司签下大批新船，，需要支付进度款，应高度关注美元融资市场变化，未雨绸缪。

三、当前应对次贷危机航运企业资金运作改进对策

货币资金是企业资产的重要组成部分，是企业生产经营活动的基本条件，也是企业流动性最强、控制风险最高的资产。进行成功的资金运作是企业参与国际市场竞争，实现长远发展，解决资金短缺等企业发展障碍的需要。这对于航运企业的意义在于分散经营风险、增强企业竞争能力、抵御外部压力、解决企业资金压力、改善财务结构、适应航运市场的发展，实现集约化、多角化、集团化、国际化经营等。在开展资金运作过程中，航运企业还存在许多问题。特别是综合以上分析，市场预期及国内外宏观调控等因素一并发力，通过汇率和利率等因素影响到航运企业的资金运作行为以及进出口，进而引起资金运作行为的变化和经济的发展。因此，从当前看，应就航运企业受影响过程中存在的问题加以解决，并将通货紧缩、汇率和利率等因素对其产生的负面影响降到最低。

一是规避融资风险。企业在进行融资的同时，应采取积极的避险手段。航运业的发展需要大量的资金，而国际金融市场则可提供充足的资金。在进行国际融资时，一定要对风险作出相应的对策。如果在融资过程中运用外币期货避险，则能套期保值。

二是合理规避汇率风险。人民币汇率形成机制改革后，汇率避险工具的开发和完善亟待深入。航运企业应利用外汇期货、外汇期权、货币互换等各种金融手段规避汇率风险，提高驾驭汇率避险工具的能力，在发生汇率波动风险时善用金融工具，有效规避汇率波动产生的损失。

三是采取灵活计价方式，降低汇率波动风险。进出口业务应放弃盯住美元这一传统做法，选用多币种结算。进口时尽量以美元等软通货计价，出口时尽可能选用欧元、日元、澳元等硬通货结算，以规避汇率变动风险。同时，在收汇后应尽快结汇，避免因人民币升值而蒙受汇率损失。

四是要降低燃油成本。在高油价时代，成本优势是班轮公司的核心竞争力，只有降低营运成本才能获取利润。大型船舶在干线上以经济航速航行是降低油耗的有效措施，目前已被广泛采用。

五是依靠规模效应降低单箱运输成本。2008年第1季度，班轮业3大巨头马士基、地中海航运和达飞在北美航线上达成船舶共享协议开展合作，由8200 TEU型船参与营运的2条环线，取代原有的由4000 TEU型船参与营运的3条环线。这样合作的好处是利用规模经济效应降低单箱运输成本。可见，班轮业巨头已经领先一步在北美航线上联合起来建立成本优势，这一做法值得借鉴。

参考文献

1、邓沂：《航运企业运费管理内部控制》，《水运管理》，2008年第7期

2、王竹泉、逢咏梅、孙建强：《国内外营运资金管理研究的回顾和展望》,《会计研究》2007年第2期。

3、罗健：《航运企业融资渠道现状分析》，《合作经济与科技》，2008年第9期

4、拜特：《大型企业集团资金集中管理运作思路探析》，《中国总会计师》，2007年第5期