我国货币政策对房价影响的区域效应研究

发布时间：2018-03-15 12:47

本文选题：货币政策　切入点：商品房价格　出处：《西南财经大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：1998年我国房地产行业进行了一场非常重要的变革,实行住房分配的商品化、货币化和市场化,此后房地产市场快速发展,房价持续上涨。房地产市场的发展对改善居民生活、促进经济增长都起到了十分重要的作用,但是近几年持续上涨的房价已超出很多普通收入家庭的承受能力,而且在房地产市场越来越火爆的同时,其对各地经济金融的运行影响也是日渐加大。2007年美国爆发了非常严重的次贷危机,而此次金融危机的根源很大一部分就在于以房地产这种资产价格为基础的衍生产品的盲目滥用与创新,很快这次金融危机的负面影响就逐渐波及到全球经济。货币政策作为调控宏观经济的一种重要手段,在调控商品房价格的过程中发挥了非常重要的作用。比如在2004年到2007年之间,面对我国社会投资过热,房价的过快上涨,央行出台了一系列提高法定存款准备金率及银行的贷款基准利率的紧缩性货币政策。然而房地产具有不可移动的性质,因此其市场是一个极其典型的区域性市场,全国各省市的房地产市场的供需结构及发展水平存在很大的差异。与此同时,我国现在正处于经济转轨的时期,各区域间的经济金融发展也极不均衡,不是一个“最优货币区”。所有的这些因素都使得我国的统一货币政策对城市商品房价格的影响效应会出现区域差异。因此,研究我国货币政策对房价影响的区域效应是非常有必要的。在这样的一个大背景下,本文尝试着研究我国货币政策对房价影响的区域差异效应。希望通过定性的理论分析和定量的实证分析,着力比较我国不同的货币政策工具对各地区商品房价格影响的区域差异效应。本文首先介绍了选题背景、研究意义、研究方法的设计和研究的具体内容等；其次对货币政策区域效应及其对房价影响的区域效应的相关文献进行了综述；然后分析了货币政策对房价影响的理论基础和货币政策影响我国房价的现状；最后在前文研究的基础上,实证分析了货币政策对东北、东部、中部、西部四大经济区域房价影响的区域差异效应。最终提出了三条政策建议：一是对不同地区的房地产市场有针对性地实施倾向性的货币政策；二是有差别性地对我国四大区域进行相关的金融、经济改革；三是积极配合使用其他方法来引导房地产市场发展。本文正文包含了六个部分,具体如下：第一部分为绪论。阐述了本文选择货币政策对房价影响的区域效应这一选题的背景以及研究意义,并对文章的研究方法设计与研究内容作了一个统一的概述。最后还重点强调了本文的创新点以及不足之处。第二部分为相关文献综述。主要回顾了国内外学者对货币政策区域效应的研究、货币政策对城市房价的影响研究以及货币政策对房价影响的区域差异效应研究。最后本文总结评论了关于这一课题的研究现状,指出了已有研究值得借鉴以及需要改进的地方。并在现有研究文献的基础上,思考了本文接下来研究的方法及思路,提出了在研究货币政策对房价影响的区域效应中拟进行的几个方面的探索创新,为接下来的研究打下了坚实的基础。第三部分为货币政策对房价影响的理论基础。我们首先介绍了货币政策及货币政策传导机制理论；接着介绍了货币政策区域效应理论及最优货币区理论；最后分析了货币政策通过利率途径、信贷途径、资产组合途径等对商品房价格的传导机制。本文通过这一部分对相关的理论基础进行梳理,为接下来章节的现状分析以及实证分析奠定了基础。第四部分为货币政策影响我国房价的现状分析。我们首先简单描述了我国房地产市场的现状：接着回顾了我国货币政策从1998年开始调控房地产市场的一个比较完整的历程：最后以图示的方法分析了全国和东北、东部、中部、西部四大地区的商品房平均销售价格在不同的货币政策调控阶段的变化走势。第五部分为我国货币政策对房价影响的区域效应的实证分析。我们首先对本文实证检验中需要用到的向量自回归模型以及脉冲响应函数进行了一个简要说明；然后在区域划分上更新了以前学者对东中西部的划分,将我国划分为东北、东部、中部、西部四大经济区域,并在此划分基础上,进行了相关的变量设置以及数据的选取与处理；接着进行了本文的实证检验,选取了2004年到2012年的较为高频的月度商品房平均销售价格,并选取了利率、贷款余额和货币供应量M2几个指标作为货币政策工具变量,共同来构建向量自回归模型并进行检验。实证检验具体包括了平稳性的单位跟检验、模型滞后阶数的确定、协整关系检验、VAR模型稳定性检验以及脉冲响应分析；最后对东北、东部、中部、西部四大地区的实证结果进行了一个比较分析以及原因分析。第六部分为结论与展望。我们首先在理论与实证研究结果的基础上得出了三个主要结论：第一,我国货币政策对房价的影响存在区域效应,第二,我国货币政策调控房价存在着时滞效应；第三,不同的货币政策工具对商品房价格产生的冲击不同；然后在理论分析与实证研究的结果下,提出了相关的政策建议,主要包括根据不同地区的发展情况有针对性地实施货币政策以减小区域效应,以及加强配合使用其它政策工具来共同调控房地产市场；最后本文对将来进一步的研究进行了展望。本文的创新之处在于：首先,关于区域的选择,本文更新了以前学者对于东中西部的划分,将我国划分为东北、东部、中部、西部四大经济区域,这样更具现实意义；其次,关于研究方法,向量自回归(VAR)模型的主要优势在于能够揭示各个变量之间动态响应变化,因此本文将利用向量自回归模型(VAR)和脉冲响应函数(IRF)来研究货币政策对城市房价冲击的一个动态响应；最后,关于变量和数据选取上,本文选取了2004年到2012年的较为高频的月度商品房平均销售价格,并选取了利率、贷款余额和货币供应量M2几个指标作为货币政策工具变量,共同来构建了较长的时间序列,精确反映货币政策对房价影响的区域差异的长期效应和短期效应。当然本文在研究我国货币政策对房价影响的区域效应中也存在一些不足,一是本文为了明确地比较货币政策对各区域商品房价格的区域差异效应,在模型中只考虑了代表货币政策工具的变量对房价的影响,而忽略了影响房价的一些其他重要变量,这样会存在着对房价变化的解释力不足问题；二是在选取货币政策信贷量指标时,由于金融机构专门针对房地产业的贷款量数据很难获取,因此本文选取了金融机构贷款余额来近似表示,它代表的是金融机构针对所有行业的贷款量,统计范围比较大,这样会在一定程度上影响结果的准确性；三是本文的研究视角不够细化,主要是从四大经济区域整体的房地产市场来研究货币政策对其房价的区域差异效应,而不是分析货币政策分别对我国各地区商品房供给和商品房需求产生的差异进而引起房价的区域差异效应。以上这三点不足也是本文将来进一步改进的方向。总之,本文通过理论分析、现状分析和实证分析相结合的方式来研究了我国货币政策对房价影响的区域效应,分析了不同的货币政策工具对各地区商品房价格的影响。本文的研究,有助于货币政策的制定者根据政策向不同地区房地产市场进行传导的特点,发挥各区域的比较优势,采取实现有效资源配置的政策工具组合。这不仅会促进各区域地产市场的良性发展,也能提高货币政策对城市房地产价格的一个调控效力。
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【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F299.23;F822.0

【参考文献】