代理成本、信息不对称与IPO前媒体报道

发布时间：2018-05-04 11:09

  本文选题：代理成本 + 媒体报道　； 参考：《管理科学》2014年05期

【摘要】：媒体通过信息传播功能满足投资者的治理需求,在IPO前起到降低信息不对称的作用,但国有股份所释放的政策信号会与媒体的治理效应产生替代性。基于2009年至2012年中国A股上市公司的869家IPO样本数据,采用横截面数据的OLS多元回归和分组回归等实证研究方法,探索信息不对称环境下媒体参与公司治理的动因及治理效应问题,并验证国有股份的存在对其治理效应的替代性。研究结果表明,代理成本与媒体负面报道比例正相关,该结论与代理理论的逻辑相符,即公司IPO前媒体可以通过信息传播降低信息不对称,在信息不对称程度较高的公司媒体的治理效应更加明显。将政策信号纳入考虑范围后,相对于存在国有股份而言,无政策信号组媒体弥补信息不对称的治理效应更为突出,表明媒体的信息传播效应会被国有股份的政策信号所替代。
[Abstract]:Media can meet the governance needs of investors through the function of information dissemination, and play a role of reducing information asymmetry before IPO, but the policy signal released by state-owned shares will be substituted with the governance effect of media. Based on the IPO sample data of 869 Chinese A-share listed companies from 2009 to 2012, the empirical research methods such as OLS multivariate regression and grouping regression of cross-sectional data are used. This paper explores the causes and governance effects of media participation in corporate governance under the environment of asymmetric information, and verifies the substitution of the governance effects of state-owned shares. The results show that the cost of agency is positively related to the proportion of negative media reports. This conclusion is consistent with the logic of agency theory, that is, the media can reduce information asymmetry through information transmission before IPO. In the high degree of information asymmetry corporate media governance effect is more obvious. When the policy signal is taken into consideration, the governance effect of media without policy signal group to compensate for information asymmetry is more prominent than that of state-owned shares, which indicates that the information transmission effect of media will be replaced by the policy signal of state-owned shares.
【作者单位】： 南开大学商学院;南开大学中国公司治理研究院;南开大学泰达学院;
【基金】：国家自然科学基金(71372092,71132001) 国家社会科学基金(12CGL033) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(11JJD630002) 南开大学博士研究生科研创新基金~~
【分类号】：G206;F271;F832.51

【参考文献】

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