非效率投资与债务结构:来自中国的实证证据

发布时间：2018-09-04 17:43

【摘要】：债务融资会导致并影响企业的非效率投资行为。本文以我国1999-2011年间上证A股企业为样本,实证考察新、旧债务水平及其相对比例对非效率投资的影响。结果显示:新增债务相对于已有债务的比例越高,越可能引发过度投资;反之,越可能引发投资不足。进一步,新增债务水平越高,过度投资越严重,而高的已有债务能够显著缓解过度投资;相反,投资不足随着已有债务的增加而加重,而新增债务的提高有助于缓解投资不足。
[Abstract]:Debt financing will lead to and affect the inefficient investment behavior of enterprises. Based on the sample of A shares in Shanghai Stock Exchange from 1999 to 2011, this paper empirically examines the influence of new and old debt levels and their relative ratios on inefficient investment. The results show that the higher the ratio of new debt to existing debt, the more likely it is to cause overinvestment, and the more likely it is to cause underinvestment. Further, the higher the level of new debt, the more serious overinvestment, and the higher the existing debt can significantly alleviate overinvestment; on the contrary, the underinvestment increases with the increase of existing debt, and the increase of new debt helps to alleviate the underinvestment.
【作者单位】： 电子科技大学经济与管理学院;电子科技大学;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71102054) 教育部高等学校博士点基金项目(20090185120001) 教育部人文社科项目(13YJC630019) 中央高校基本科研业务费项目(ZYGX2010J124)
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2222884