保本型组合投资策略研究及实证

发布时间：2020-03-31 18:39

【摘要】：本文以投资组合保险策略的典型代表欧式保护性看跌期权策略和CPPI策略为内容对投资组合保险策略进行了研究。 在允许不完全对冲以及对冲成本受限的情况下，通过模拟数据实验和真实数据模拟实验对比研究了预算紧约束和期权总是执行的假设对于欧式保护性看跌期权策略的影响。实验结果表明：预算紧约束和期权总是执行的假设会明显影响欧式保护性看跌期权策略的最优选择以及风险控制，并且在实际运用该策略时这个影响也不可忽略。 在CPPI策略的基础上通过引入马尔科夫链构建了一种改进的CPPI策略——DPPIM策略。通过真实数据模拟实验对DPPIM策略同CPPI策略、TPPI策略的优劣进行了比较分析。实验结果表明DPPIM策略收益分布的稳健性和CPPI策略、TPPI策略相似，对于组合资产起到了一定的保护作用。同时，DPPIM策略避免了由于CPPI策略、TPPI策略的风险乘数设置过低而导致的损失。
【图文】：

图 2.1 失败率和对冲预算 CFig 2.1 Fail rate and hedging budget C从表 2.2 中*OBPI 方法和 OBPI 方法得到的相同的最优策略及执行价格的组数就可以看出两者之间存在着较大的差异，不可以简单的用*OBPI 策略的结果替代*OBPI 策略，即假设条件对最优策略造成了实质上不可忽略的影响。进一步分析两者对于风险的控制，从表 2.3 中可以看出假设条件下得到的最优的*OBPI 策略的成功率低于没有假设条件下得到的最优的OBPI策略。这些实验值表明在风险控制方面，没有附加假设条件得到的OBPI策略比假设条件下得到的*OBPI 策略更为准确。2.5.2 失败率和对冲预算在 Ahn et al.[3], Annaert et al.[4]和 Deelstra et al.[5]中对冲成本的约束是紧的，即投资者总是花尽可能多的钱去购买看跌期权。为了研究这个假设的影响，，研究对冲参数变化部分(即对冲参数在表 2.1 给定的范围内变化，其他参数取标准值时)
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F830.59

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本文编号：2609430