基于期权隐含风险厌恶估量的投资策略

发布时间：2017-03-29 18:05

  本文关键词：基于期权隐含风险厌恶估量的投资策略，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着国内上海证券交易所上证50ETF期权的推出,与中国金融期货交易所股指期权等期权的渐行渐近,投资者的投资理念在逐渐更新。期权的投资策略,逐渐受到关注与研究,有的已经被应用到实际操作中。期权投资策略一般可分为投机策略、套利策略和套保策略。投机策略主要包括方向性交易策略、波动性交易策略、高频趋势交易策略等。目前,主要是成熟投资者在参与其中,他们普遍地采用套利策略。期权与现货之间的套利(期现套利),投资者需要具备一定的期权动态复制能力;认购期权、认沽期权和现货之间平价关系套利(转换套利),为无风险套利;带有市场走势判断的期权组合套利策略:包括马鞍式组合套利、勒式组合套利、垂直组合套利、水平组合套利、蝶式组合套利等,此类套利策略基于一定的市场判断,并非无风险策略。期权投资策略,应用了其作为投资工具和规避市场风险的基本功能。价格发现功能,也是期权的基本功能,广泛地应用于标的资产投资策略中。本文以外汇期权为例,选取主流外汇货币(G10货币),使用一年以内7天期外汇期权报价进行量化分析,计算每种货币所对应的投资者风险厌恶程度。以此为基准,对各货币进行排序,设计当期外汇投资组合与投资策略。根据外汇期权价格截面数据估计风险中性概率密度函数,然后用效用函数对其进行调整,得到外汇期权价格隐含的风险厌恶估量。对投资策略进行测试,检测风险厌恶程度是否在市场上产生风险溢价,并分析其实践层次的优势与劣势。
【关键词】：价格发现 外汇期权 风险厌恶估量
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F831.53
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-9
• 前言9-11
• 第一章 介绍11-16
• 1.1 期权背景11-12
• 1.2 研究介绍12-14
• 1.3 研究发现14-16
• 第二章 模型16-23
• 2.1 期权隐含风险厌恶估量16-22
• 2.1.1 计算风险中性隐含概率密度函数18-20
• 2.1.2 检验概率密度函数PDF的预测能力20-21
• 2.1.3 估计主观概率密度函数，计算投资者风险厌恶程度21-22
• 2.2 构建投资组合22-23
• 第三章 数据23-28
• 3.1 数据内容23-25
• 3.2 数据处理25-28
• 第四章 实证分析28-37
• 4.1 投资组合实证28-33
• 4.2 分析策略33-35
• 4.3 可改进后续35-37
• 第五章 总结37-39
• 参考文献39-40
• 附录140-42
• 致谢42-43
• 附件43

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