我国地产股定价的模型适用性分析

发布时间：2017-04-01 09:14

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【摘要】：现代金融学中一个重要的问题就是如何实现资本资产的均衡定价。本文选择我国2011年-2013年的地产股股票周收益率数据作为研究样本,按昭Fama和French划分投资组合的方法将研究样本分为六个投资组合,采用最小二乘法对标准CAPM模型、FF三因素模型、包含短期动能因子的四因素模型、包含长期动能因子的四因素模型、包含市盈率因子的四因素模型、包含短期动能因子和市盈率因子的五因素模型依次进行了实证分析。鉴于市盈率在股票投资中的广泛应用,本文借鉴Carhart构造四因子模型的办法构造了包含市盈率因子的四因素模型,并创造性构造了包含短期动能因子和市盈率因子的五因素模型。通过最小二乘法对上述模型回归,分析各因素在我国地产股市场的作用方式以及上述模型在我国地产股市场的适用性。 本文实证结果表明,β因子在我国地产股市场影响力非常显著,我国地产股市场上存在着低账面市值比效应和大规模效应,短期动能效应在我国地产股市场上局部存在,长期动能因子对我国地产股收益率没有显著影响,市盈率因子在我国地产股市场上影响较为显著。而与之相对应的,标准CAPM模型、FF三因素模型在我国地产股市场上有较好的适用性,包含短期动能因子的四因素模型局部适用于我国地产股市场,包含市盈率因子的四因素模型在地产股市场有着非常好的解释作用,包含短期动能因子和市盈率因子的五因素模型对于其他几类地产股有着相对更好的解释作用。
【关键词】：资本资产定价模型 地产股 四因素模型 市盈率因子 实证分析
【学位授予单位】：安徽财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 内容摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 绪论8-12
• 第一节 选题背景与研究意义8-9
• 第二节 研究思路和研究方法9-10
• 一、研究思路9
• 二、研究方法9-10
• 第三节 本文结构安排10-11
• 第四节 本文创新和研究不足11-12
• 一、本文创新点11
• 二、本文的不足11-12
• 第二章 文献综述12-17
• 第一节 国外文献综述12-14
• 第二节 国内文献综述14-16
• 第三节 文献综述小结16-17
• 第三章 相关理论综述17-24
• 第一节 经典的资产定价模型17-22
• 一、资本资产定价模型(CAPM模型)17-19
• 二、套利定价理论(APT)19-21
• 三、Fama-French三因素模型21-22
• 四、Carhart四因素模型22
• 第二节 实证模型的选择及实用性分析22-24
• 第四章 我国地产股的模型适用性检验24-46
• 第一节 数据及指标的选取24-26
• 一、样本股票和样本区间的选择24
• 二、无风险利率的选择24-25
• 三、市场指数的选择25-26
• 四、流通市值(ME)和账面价值(BE)的选择26
• 第二节 投资组合的构造和统计性检验26-29
• 第三节 四因素模型因子的构造29
• 一、Carhart四因素模型动能因子的构造29
• 二、新四因素模型市盈率因子的构造29
• 第四节 CAPM模型的实证检验29-31
• 第五节 FF三因素模型检验31-34
• 第六节 Carhart四因素模型检验34-39
• 一、包含短期动能因子的四因素模型检验34-37
• 二、包含长期动能因子的四因素模型检验37-39
• 第七节 包含市盈率因子的四因素模型检验39-42
• 第八节 包含短期动能因子和市盈率因子的五因素模型检验42-46
• 第五章 研究结论46-48
• 参考文献48-51
• 致谢51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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9 杨p

本文编号：280378