私募股权投资中对赌协议的法律性质及合法性研究

发布时间：2017-04-05 01:04

  本文关键词：私募股权投资中对赌协议的法律性质及合法性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：对赌协议是私募股权投资中投融资双方对于企业估值分歧的事后调整机制,也是双方关于投资风险与收益的分配机制。对赌协议的和法律效力一直是业界持续关注的问题,2012年末,“中国对赌第一案”甘肃世恒案迎来了最高人民法院的再审终审判决。然而,这一判决虽然在一定程度上解决了对赌协议的有效性问题,但是判决书中的部分观点仍值得商榷,争议仍在继续。本文首先从私募股权投资及对赌协议的定义开始论述,分析了对赌协议的应用领域——私募股权投资的运行机制及其营利性、高风险性及财务投资性等特征,进而引出对赌协议产生的理论基础和直接动因。其次,本文总结了对赌协议的各种类型,并对赌协议的法律性质进行了分析,认为对赌协议既不是射幸合同,亦非附生效要件的合同,而仅仅是一种非典型合同。最后,本文分析了对赌协议在经济学上的正当性。同时,结合现有的司法判例,相类似法律行为(上市公司限制性股票激励计划)及相关监管机构的监管态度等方面,对不同类型对赌协议的法律效力进行了理论应然性及司法实然性的分析,并得出只要对赌协议符合商事行为意思自治和等价有偿原则,不违反法律的禁止性规定,就应当被认定为合法有效的结论。
【关键词】：私募股权投资 对赌协议 估值调整
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：D926;D922.28
【目录】：

• 摘要2-3
• Abstract3-7
• 引言7-8
• 第一章 私募股权投资及对赌协议概述8-15
• 第一节 什么是私募股权投资8-10
• 一、私募股权投资的定义8
• 二、私募股权投资的运行模式及基本特征8-10
• 第二节 什么是对赌协议10-15
• 一、对赌协议的定义10
• 二、对赌协议产生的理论基础10-12
• 三、对赌协议产生的直接动因12-15
• 第二章 对赌协议的类型及法律性质分析15-21
• 第一节 对赌协议的类型15-17
• 一、依对赌主体进行区分15
• 二、依对赌对象进行区分15-16
• 三、依调整机制进行区分16-17
• 第二节 对赌协议的法律性质17-21
• 一、对赌协议不是射幸合同17-19
• 二、对赌协议也不是附生效条件的合同19
• 三、对赌协议是非典型合同19-21
• 第三章 对赌协议的法律效力分析21-38
• 第一节 司法实践中的两种案例21-23
• 一、现金补偿型案例——甘肃世恒案21-22
• 二、股权回购型案例——江苏乐园案22-23
• 第二节 以对赌主体区分的对赌协议的法律效力分析23-31
• 一、对赌义务人为原始股东或实际控制人的法律效力分析23-24
• 二、以被投企业作为对赌义务人的对赌协议的法律效力24-31
• 第三节 其他类型对赌协议的法律效力分析31-33
• 一、股权增减型对赌协议的法律效力31-32
• 二、股权激励型对赌协议的法律效力32
• 三、股权优先型对赌协议的法律效力32-33
• 第四节 监管规则与对赌协议的效力33-35
• 第五节 对赌协议在经济学上的正当性分析35-36
• 一、对赌协议有利于提高投资决策效率，节约社会资源35
• 二、对赌协议是私募股权投资的核心部分，而私募股权投资对于提升中小企业价值有着重要的意义35-36
• 第六节 其他可能影响对赌协议法律效力的情形36-38
• 一、中外合资/外资企业的股权转让需经外商主管部门审批同意36-37
• 二、涉及国有股权的转让需经国有资产管理监管部门审批同意并履行相关程序37-38
• 结论38-40
• 参考文献40-44

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