我国开放式基金择时能力研究

发布时间：2017-04-05 16:01

  本文关键词：我国开放式基金择时能力研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国基金市场发展越来越成熟,国内学者关于基金市场的研究也越来越多,比如基金风格研究,基金业绩研究,基金费率研究,基金经理人行为研究,基金选股择时能力研究等等。目前相当部分学者主要研究我国基金择时能力,即基金预测市场的能力,基金能否根据市场走势合理配置投资组合资产,以使收益最大化。当未来走势有上升趋势时,合理分配资产,以提高资产组合的风险水平：相反,当走势下降时,降低资产组合的风险水平。运用改进后的T-M模型,依据投资组合的资产持有权重,对102只开放式基金2008年1月-2013年12月的投资资产组合持股数据进行处理,并运用bootstrap统计方法,检测出它们的择时能力因子。实证结果表明,样本的开放式投资基金部分具有择时能力,但大多数基金显示的是负的择时能力。随后将102只基金分为债券型基金、混合型基金以及股票型基金,并分别对其进行择时测量,研究发现混合型基金和股票型基金呈现正的择时能力,而证券型基金择时能力大都为负；随后又对择时能力研究进行延伸,将择时能力与基金投资风格以及基金风险大小相结合。在投资风格方面,分为成长型基金、平衡型基金和价值型基金三种,分别进行择时能力测量,实证结果发现成长型基金的择时能力普遍是负的,平衡型基金和价值型基金具有正的择时能力；在风险方面,选取标准差(或方差)作为风险大小的指标,发现风险越大的基金其择时能力越好。最后基于实证结论,做出简单的理论解释,并提出一些对提高开放式基金择时能力有帮助的政策建议。
【关键词】：开放式基金 T-M模型 择时能力 资产持有
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 内容摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 导论9-20
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的和意义10-12
• 1.2.1 研究目的10-11
• 1.2.2 研究意义11-12
• 1.3 国内外研究概况12-18
• 1.3.1 国外研究现状12-16
• 1.3.2 国内研究现状16-18
• 1.4 研究方法及创新18-20
• 1.4.1 研究内容18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 1.4.3 研究创新及不足之处19-20
• 第2章 择时能力理论分析20-28
• 2.1 择时能力的界定20
• 2.2 基金择时能力的理论基础和评价模型20-25
• 2.2.1 择时能力的理论基础20-22
• 2.2.2 择时能力评价模型22-25
• 2.3 Return-based和Holdings-based择时能力测量的对比分析25-28
• 2.3.1 人为择时偏差25-26
• 2.3.2 统计力26-28
• 第3章 择时能力实证分析28-42
• 3.1 模型的设计与选取28-29
• 3.1.1 模型的选取28
• 3.1.2 统计推断：Bootstrapping28-29
• 3.2 样本的选取与相关变量说明29-33
• 3.2.1 样本的选取29-32
• 3.2.2 相关变量说明32-33
• 3.3 实证结果与分析33-42
• 3.3.1 Holding-based择时测量结果34-36
• 3.3.2 基金风格与择时能力36-38
• 3.3.3 择时能力与风险38-42
• 第4章 实证结论解释与相关政策建议42-46
• 4.1 实证结论总结42
• 4.2 实证结论的理论解释42-44
• 4.2.1 数据及模型影响42
• 4.2.2 基金经理认知影响42-43
• 4.2.3 基金经理激励影响43-44
• 4.3 政策与建议44-46
• 4.3.1 加强基金市场监管44
• 4.3.2 规范基金管理公司44-45
• 4.3.3 加强基金经理职业素质45-46
• 参考文献46-48
• 后记48

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