机构投资者、企业融资约束与超额现金持有

发布时间：2020-11-13 09:31

　　 基于我国沪深两市A股上市企业2007—2017年的数据,考察了不同类型机构投资者对上市企业融资约束和超额现金持有的影响。研究结果表明:当上市企业前十大股东中有机构投资者且单家机构投资者持股比例较大,达到1%或以上时,这类机构投资者能够实质性影响企业经营管理决策,可在一定程度上解决信息不对称和代理冲突问题,缓解企业融资约束,并减少企业因预防动机而超额持有的现金;当机构投资者持股比例不大,未进入上市企业前十大股东时,则对公司治理不产生重大影响,对企业融资约束和超额现金持有也无明显影响。机构投资者长期集中持股,有利于其充分参与公司治理,缓解股东和经理人之间的代理问题。
【文章目录】：
一、引言
二、理论分析和研究假设
三、研究设计
    （一） 变量选取
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 控制变量
    （二） 模型设计:
    （三） 样本和数据
四、实证分析
    （一） 变量的描述性统计
    （二） 回归结果分析
        1. 机构投资者持股与企业融资约束
        2. 机构投资者持股与企业超额现金持有
五、稳健性检验
六、结论

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：2882043