现金-现金流敏感性:融资约束还是收入不确定?

发布时间：2020-12-06 15:52

　　Almeida等（2004）、Riddick和Whited（2009）指出信息不对称和收入不确定性会影响到公司的现金-现金流敏感性。本文采集了1998-2011年沪深A股上市公司的微观数据,采用广义矩估计等方法,检验了信息不对称和收入不确定性理论对中国上市公司现金持有变化和现金流之间关系的影响。实证结果显示,融资约束公司现金-现金流敏感性是正的,而非融资约束公司的这一敏感性为负。本文进一步建立的动因检测模型显示,在融资约束公司中,现金流波动增加了上市公司现金持有的动机,降低了投资支出;而在非融资约束公司中,现金流波动增加了投资支出,但对现金持有影响不明显。这一结果说明融资约束公司的正现金-现金流敏感性由信息不对称所致,非融资约束公司的负现金-现金流敏感性由收入不确定性所致。 

【文章来源】：经济评论. 2014年02期 第115-126页 北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述和研究设计
    （一）现金-现金流敏感性文献回顾及模型
    （二）机理分析及动因检验模型
三、变量与数据
    （一）样本说明
    （二）融资约束标准
四、实证结果及分析
    （一）现金-现金流敏感性回归结果
    （二）动因检测模型的回归结果
五、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资约束与流动性管理行为[J]. 连玉君,彭方平,苏治.  金融研究. 2010(10)
[2]现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗?[J]. 连玉君,苏治,丁志国.  统计研究. 2008(10)
[3]融资约束影响我国上市公司的现金持有政策吗——来自现金-现金流敏感度的分析[J]. 章晓霞,吴冲锋.  管理评论. 2006(10)
[4]中小金融机构发展与中小企业融资[J]. 林毅夫,李永军.  经济研究. 2001(01)



本文编号：2901639